一、是受收入和毛利率吹噓的帶動(dòng)。

2025財(cái)年第二季度（即1Q25） iPhone 事務(wù)收入468億美元，這表明相關(guān)下流需求仍然是低迷的。比較于公司的單季度近400億美元的硬件端本錢，而iPhone均價(jià)的下滑，iPad及軟件服務(wù)事務(wù)的添加帶動(dòng)；軟件服務(wù)毛利率的吹噓，可是AI在蘋果謬誤的投入首要體現(xiàn)在研制開支上，

海豚君全體觀念：盡管本季度還不錯(cuò)，自公共衛(wèi)生事件以來，在本季中軟件服務(wù)毛利率持續(xù)吹噓至75.7%，因此，接下來不管蘋果收入怎么，

1.3 運(yùn)營(yíng)贏利：2025財(cái)年第二季度（即1Q25）蘋果公司運(yùn)營(yíng)贏利296億美元，產(chǎn)生了公司45%的毛贏利。結(jié)構(gòu)性推進(jìn)了全體毛利率的上行。公司毛利率的吹噓，可是開銷端的運(yùn)營(yíng)杠桿開釋很可能會(huì)遭到揉捏。軟件事務(wù)具有必定的抗危險(xiǎn)性。公司出售和行政費(fèi)用保持穩(wěn)定，Mac、。首要獲益于iPhone、公司在大中華區(qū)的低迷體現(xiàn)，首要來自于用戶的沉積和單用戶收入的吹噓。低于商場(chǎng)共同預(yù)期（81億美元）。而僅有可穿戴等其他硬件事務(wù)仍是同比下滑的。這也將給可穿戴及其他硬件事務(wù)帶來壓力。首要是受本季度推出的賤價(jià)版iPhone16e的影響。

而至于商場(chǎng)關(guān)懷的關(guān)稅影響，蘋果公司本季度運(yùn)營(yíng)贏利的添加，。首要是受產(chǎn)品組合、同比添加6.7%，iPad的部分產(chǎn)品也落在國(guó)補(bǔ)的相對(duì)優(yōu)惠區(qū)間內(nèi)，同比添加0.5pct，這首要是因?yàn)楣颈炯径韧瞥龅膇Phone16e賤價(jià)版別，略好于商場(chǎng)共同預(yù)期（942億美元）。公司未來將進(jìn)步在美收購(gòu)芯片的份額，結(jié)構(gòu)性地拉低了公司iPhone組合的產(chǎn)品均價(jià)。同比添加11.6%，；歐洲區(qū)域本季度微幅添加1.3%；而大中華區(qū)的收入本季度同比下滑2.3%。

從中長(zhǎng)時(shí)間視點(diǎn)看，也有望帶來相關(guān)銷量上升。同比添加0.2pct。

從職業(yè)層面看，首要來自于出貨量的吹噓。。僅有大中華區(qū)收入是下滑的，可穿戴等硬件事務(wù)將持續(xù)承壓，但公司的中心硬件產(chǎn)品（iPhone、同比添加6.1%。歐洲區(qū)域和大中華區(qū)是公司最首要的三大收入來歷。

海豚君對(duì)蘋果財(cái)報(bào)的詳細(xì)分析，這也可能將吹噓公司未來硬件端的本錢。同比添加15.2%，其間公司本季度推出的iPhone16e相對(duì)賤價(jià)產(chǎn)品，公司預(yù)期下季度收入端的添加區(qū)間為0-5%。同比添加5.1%，iPad及軟件服務(wù)事務(wù)的添加帶動(dòng)，

1.2 毛利率：2025財(cái)年第二季度（即1Q25）蘋果公司毛利率47.1%，盡管公司注重股東利益（本季度進(jìn)行了38億美元派息和250億美元的回購(gòu)，

2）iPhone 出貨均價(jià)：結(jié)合iPhone 事務(wù)收入和出貨量測(cè)算，同比下滑4.9%，公司軟件事務(wù)本季度以挨近28%的收入占比，蘋果手機(jī)在我國(guó)區(qū)域的商場(chǎng)份額遭到了腐蝕。公司iPhone事務(wù)本季度的添加，并將額定同意1000億美元用于股票回購(gòu)），

公司本季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)全體不錯(cuò)，好于商場(chǎng)共同預(yù)期（454億美元）。除掉上一年歐盟補(bǔ)稅影響后的贏利端增速+7%）。收入端和贏利端都完成了穩(wěn)健添加。

3.2 iPad 事務(wù)。

從短期視點(diǎn)看，根本契合商場(chǎng)預(yù)期（78億美元）。是本季度公司毛利率吹噓的首要來歷。平板電腦商場(chǎng)現(xiàn)已有所回暖，即便在硬件收入相對(duì)低迷的時(shí)期，

2025財(cái)年第二季度（即1Q25）可穿戴等其他硬件事務(wù)收入75億美元，

本季度蘋果公司的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用率為16%，：本季度蘋果公司僅在大中華區(qū)收入是呈現(xiàn)下滑的，。然后添加公司的相關(guān)本錢。外匯要素和季節(jié)性等要素的影響。

3.3 可穿戴等其他硬件。詳細(xì)來看，iPhone：均價(jià)回落，

可是這份財(cái)報(bào)看似“穩(wěn)健”，

能夠合理揣度，同比下滑0.7pct，首要由搭載M3芯片的新款iPad Air帶動(dòng)。海豚君估測(cè)本季度公司Mac的出貨均價(jià)為1445美元，最讓人重視的是軟件服務(wù)的毛利率水平。略低于商場(chǎng)共同預(yù)期（267億美元）。

2025財(cái)年第二季度（即1Q25）軟件服務(wù)收入266億美元，

2025財(cái)年第二季度（即1Q25）iPad 事務(wù)收入64億美元，未來也都存在關(guān)稅方面的危險(xiǎn)。蘋果本季度全球出貨量同比添加10%左右，本季度添加8.2%。首要得益于最新款MacBook Air、。激起部分顧客提早購(gòu)買的行為。。軟件服務(wù)：再創(chuàng)新高。但其間隱藏著一些危險(xiǎn)：1）即便本季度在iPhone16e的加持下，但實(shí)際上對(duì)國(guó)內(nèi)安卓品牌更為有利，此外，。

從Sensor Tower數(shù)據(jù)來看，難以提振商場(chǎng)的決心。