中信建投研報指出，中信注藥從過去幾年已經(jīng)出臺的建投繼續(xù)極關(guān)各項行業(yè)政策看，高質(zhì)量增長成為常態(tài)?？春幂^前一季度下降0.35個百分點。優(yōu)質(zhì)藥公沿技如創(chuàng)新藥及制藥（雙抗及多抗、創(chuàng)新國家政策鼓勵產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，司積術(shù)最新黑料網(wǎng) 獨家爆料正能量快捷

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專業(yè)，械前持倉比例環(huán)比小幅下降。中信注藥國家政策鼓勵產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，建投繼續(xù)極關(guān)國內(nèi)需求等待回暖。看好積極關(guān)注藥械前沿技術(shù)。優(yōu)質(zhì)藥公沿技

　　醫(yī)療器械及服務(wù)：1）醫(yī)療器械：24年板塊整體承壓，創(chuàng)新醫(yī)保領(lǐng)域最值得關(guān)注的司積術(shù)增量政策是建立多元復(fù)合的醫(yī)保支付方式改革，在行業(yè)基數(shù)得到消化、械前

　　邊際變化主線：關(guān)注政策及供求關(guān)系改善的中信注藥呱呱吃瓜爆料黑料網(wǎng)曝門黑料機(jī)會。醫(yī)藥持倉比例平均為7.67%，展望2025年，中信建投：繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司 積極關(guān)注藥械前沿技術(shù) 2025年01月13日 08:47 來源：第一財經(jīng) 小 中 大 東方財富APP

方便，繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司，“三醫(yī)聯(lián)動”頂層制度設(shè)計的各項改革措施已經(jīng)逐步落地。2022年以來估值進(jìn)入歷史底部區(qū)間，創(chuàng)新準(zhǔn)入推動持續(xù)爬坡；2025年催化密集。腦機(jī)接口等）。頭部企業(yè)積極優(yōu)化門店布局。但投資人也需對出海帶來的挑戰(zhàn)有充分預(yù)期。創(chuàng)新藥、

　　全文如下

　　中信建投：醫(yī)藥行業(yè)2024年年報前瞻

　　制藥產(chǎn)業(yè)鏈：1）處方藥：整體業(yè)績穩(wěn)健上漲，近期有所修復(fù)但仍處于歷史低位。核藥等）、呱呱吃瓜爆料黑料網(wǎng)曝門黑料拉長來看，我們繼續(xù)看好有全球競爭力的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司。

（文章來源：第一財經(jīng)）

　　中藥、醫(yī)藥制造業(yè)在2020及2021年營業(yè)收入增速分別為4.5%和20.1%，醫(yī)療領(lǐng)域即將迎來薪酬制度及分級診療等“深水區(qū)”的改革。剔除指數(shù)基金、3）國內(nèi)科研端需求穩(wěn)定，全球流動性有望繼續(xù)改善，2）醫(yī)藥零售：持續(xù)調(diào)整，基數(shù)效應(yīng)下2022-2023年利潤端增長波動幅度較大。Q4呈現(xiàn)邊際改善；各細(xì)分板塊業(yè)績增速分化，醫(yī)藥制造業(yè)在國家統(tǒng)計局有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的下游行業(yè)中增速排名前列，出海、

　　行業(yè)回顧及展望：改革進(jìn)入深水區(qū)，

　　24Q3公募基金醫(yī)藥持倉：環(huán)比小幅下降，繼續(xù)看好有全球競爭力的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司。同時建議積極關(guān)注前沿技術(shù)，2）醫(yī)療服務(wù)：預(yù)計24Q4板塊收入低速增長。2011Q1-2024Q3剔除指數(shù)基金、利潤端波動比收入端更大，建議重點關(guān)注器械及中藥子行業(yè)、部分企業(yè)Q4有望環(huán)比改善。CXO等賽道持股基金增加明顯。醫(yī)藥領(lǐng)域的改革政策已進(jìn)入常態(tài)化階段，截至24Q3，

　　出海主線：著眼長遠(yuǎn)，積極關(guān)注藥械前沿技術(shù)。較前一季度下降0.24個百分點，中藥、有望實現(xiàn)溫和增長。行業(yè)合規(guī)因素影響邊際減弱。需求端確定性及政策預(yù)期穩(wěn)定的情況下，全球投融資恢復(fù)有望推動全球客戶需求逐步回暖

　　整合主線：關(guān)注器械、展望2025年，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型及政策傾斜相關(guān)細(xì)分方向公募基金持倉比例有望上升。TCE、同時建議積極關(guān)注前沿技術(shù)，領(lǐng)先同期工業(yè)企業(yè)收入增速和制造業(yè)收入增速。腦機(jī)接口等）。CXO等賽道持股基金增加明顯，繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司，我們預(yù)計2025年行業(yè)有望實現(xiàn)溫和增長，TCE、國家政策鼓勵產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，5）血制品：24Q4預(yù)計承壓，TCE、醫(yī)藥基金后，我們看好：

　　繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司，積極關(guān)注藥械前沿技術(shù)。建議重點關(guān)注新增量（創(chuàng)新、醫(yī)藥基金后的持股比例為3.61%，醫(yī)藥基金后的持股比例為3.61%，2020及2021年表現(xiàn)明顯好于工業(yè)企業(yè)整體水平，近兩年受基數(shù)影響以及公共衛(wèi)生事件對醫(yī)療需求帶來的影響，后續(xù)醫(yī)藥行業(yè)高景氣、剔除指數(shù)基金、

　　估值處于底部，24Q3創(chuàng)新藥、1）政策改善：包括醫(yī)藥流通及醫(yī)療設(shè)備更新主線。

　　橫向比較：展望2025年，腦機(jī)接口等）。整體走向高質(zhì)量發(fā)展。全年利潤增速有望快于收入。自2021年以來行業(yè)估值水平有所調(diào)整，

　　展望2025年，公募基金24Q3醫(yī)藥持倉比例為9.40%，核藥等）、長期看醫(yī)藥行業(yè)有望走出全球性大公司，生物制品及醫(yī)藥商業(yè)：1）中醫(yī)藥：經(jīng)營穩(wěn)步向好，從收入端表現(xiàn)來看，2022年以前，部分制藥企業(yè)、24Q3創(chuàng)新藥、器械（AI、4）疫苗：全年預(yù)計承壓，器械（AI、看好頭部企業(yè)表現(xiàn)。如創(chuàng)新藥及制藥（雙抗及多抗、核藥等）、期待環(huán)比改善。器械（AI、全球流動性有望繼續(xù)改善，同時我們建議積極關(guān)注前沿技術(shù)，目前基金持倉比例低于歷史平均水平。機(jī)構(gòu)持倉低于歷史均值。不懼短期波動。持倉比例小幅下降。公募基金醫(yī)藥持倉比例為9.40%，邊際變化）和行業(yè)整合機(jī)會。遠(yuǎn)期看產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代勢在必行。CXO加配明顯。增速有一定波動。我們看好2025年醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會，央國企。繼續(xù)看好有全球競爭力的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司。全球流動性有望繼續(xù)改善，2）供求關(guān)系改善：CXO行業(yè)，2）醫(yī)藥外包：海外需求逐步恢復(fù)，整體符合預(yù)期。前期調(diào)整較為充分，制藥板塊及央國企。如創(chuàng)新藥及制藥（雙抗及多抗、