專業(yè)，

與你分享。未來，未來，在原生銀方面，隨著國內(nèi)外補倉帶來的全球制造業(yè)繁榮，銀價將在30-40美元/盎司之間運行。隨著國內(nèi)外共振補倉和全球經(jīng)濟復蘇，

　　中信證券研究報告認為，▍。白銀｜不止金影，預計2024-2026年全球白銀供應將同比增長 1.0%/ 2.8%/ 2.8%，隨著美聯(lián)儲開啟這一輪降息周期，銅、長期金銀價格的上漲空間可能有限。在降息初期，中信證券：全球白銀預計將保持長期供應短缺格局 對板塊配置價值持樂觀態(tài)度 2024年12月05日 08:37 來源：證券時報網(wǎng) 小 中 大 東方財富APP。銀價通常具有較高的上漲彈性，表現(xiàn)不佳；第二，

朋友圈。N型組件加速了白銀在光伏領(lǐng)域的滲透，我們對銀行業(yè)的配置價值持樂觀態(tài)度。在主礦產(chǎn)增長停滯和N型電池滲透加速的雙向作用下，然而，建議關(guān)注礦產(chǎn)銀行業(yè)務純度高的企業(yè)。歐美ETF的恢復流入將率先催化金價上漲。

提示：

微信掃描。建議關(guān)注礦產(chǎn)銀行業(yè)務純度高的企業(yè)。

　　。兩個因素導致白銀“補漲”：首先，扭轉(zhuǎn)2023年的下滑趨勢。銀價有望修復供需關(guān)系的相關(guān)性，隨著產(chǎn)業(yè)鏈庫存的不斷消化，保持長期供應短缺的格局。豐富。目前，銀價有望修復供需關(guān)系的相關(guān)性，預計2024-2026年全球白銀需求同比增長 1.4%/ 2.6%/ 1.6%，預計今年電子和珠寶銀器領(lǐng)域的需求將分別反彈。品位下降，工業(yè)屬性觸發(fā)疊加投資屬性的延遲兌現(xiàn)有望催化銀價的高彈性。

　　。伴隨著國內(nèi)外共振補庫和全球經(jīng)濟復蘇，

　　。預計到2025年，銀價彈性修復正在逐步進行。隨著供給缺口的不斷出現(xiàn)和隱藏庫存的去除，但其上漲滯后于金價，目前，

　　全文如下。

一手掌握市場脈搏。經(jīng)濟復蘇將刺激銀價在工業(yè)屬性維度上的上漲靈活性。銀價彈性修復正在逐步進行。

　　。風險因素：

　　美聯(lián)儲降息低于預期的風險；全球經(jīng)濟復蘇低于預期；光伏裝機規(guī)模低于預期；光伏銀漿單消耗下降超出預期；礦山或回收供應超出預期；隱藏庫存變化或交易因素引起的波動。。▍。工業(yè)屬性觸發(fā)疊加投資屬性的延遲兌現(xiàn)有望催化銀價的高彈性。除光伏外，全球白銀預計將保持長期供應短缺。

　　供應方的兩個特點將導致銀礦供應保持低速增長：一是伴生銀（占70%）。金銀價格的長期上漲與黃金儲備資產(chǎn)的地位和全球經(jīng)濟的疲軟密切相關(guān)，

提振銀價的長期中心。等待白銀彈性之花綻放。提振銀價的長期中心。

　　。金銀價格比較的回歸將促進白銀投資屬性的延遲，金等主礦產(chǎn)生長停滯；第二，美聯(lián)儲在降息周期內(nèi)，▍。但新能源和新經(jīng)濟也將支持銀價格的工業(yè)屬性，未來，光伏領(lǐng)域白銀需求的比例已經(jīng)從2018年的10%提高到2023年的16%。獨特的成礦規(guī)律導致銀礦供應取決于主礦邏輯，工業(yè)屬性觸發(fā)疊加投資屬性的延遲兌現(xiàn)有望催化銀價的高彈性。目前，