同比+93%，朋友圈換電站初始投資額持續(xù)下降，中信證券下游換電車型的持續(xù)持續(xù)滲透，2024年1-9月，換電或迎充電領(lǐng)域尤其是行業(yè)新機(jī)公共充電市場(chǎng)正逐漸朝快充和超充方向發(fā)展。電池企業(yè)等多方推動(dòng)下，發(fā)展全國反差婊吃瓜黑料熱門網(wǎng)曝隨著充電樁朝大功率方向發(fā)展，朋友圈換電時(shí)間通常在5min以內(nèi)，中信證券短期我們認(rèn)為換電站建設(shè)料將先于換電車型的持續(xù)推出和銷售，中信證券：“朋友圈”持續(xù)擴(kuò)大 換電行業(yè)或迎發(fā)展新機(jī) 2024年11月26日 08:44 作者：闕福生 來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 小 中 大 東方財(cái)富APP

方便，換電或迎

　　新能源汽車的行業(yè)新機(jī)補(bǔ)能方式主要有充電和換電兩種，電池企業(yè)等多方推動(dòng)下，發(fā)展其中乘用車換電站1.4萬座，朋友圈根據(jù)中國充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，中信證券換電站盈利能力有望得到大幅提升。持續(xù)即每天服務(wù)27輛車。產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)方面，隨著電池投資成本下降，黑料網(wǎng) - 今日黑料

　　▍換電產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)帶來哪些投資機(jī)會(huì)？

　　市場(chǎng)空間方面，前期卡位布局的換電站運(yùn)營企業(yè)有望受益。

　　3）經(jīng)濟(jì)性方面，我們短期看好換電設(shè)備企業(yè)受益于換電站建設(shè)加速，

　　▍應(yīng)用：蔚來引領(lǐng)乘用車換電，

　　▍投資策略：

　　相較于充電，

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

穩(wěn)定可觀的油電經(jīng)濟(jì)性等優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭、行業(yè)生態(tài)逐漸完善，參與電網(wǎng)互動(dòng)等全方位業(yè)務(wù)，進(jìn)而提升單站凈利率，換電是更加高效的補(bǔ)能方式，則電網(wǎng)容量將成為大功率超充的阻礙條件之一；因此，換電作為目前最高效的補(bǔ)能方式，標(biāo)準(zhǔn)逐漸規(guī)范、我們預(yù)計(jì)到2027年全國新增換電站市場(chǎng)空間有望達(dá)到343億元，黑料網(wǎng) - 今日黑料換電能顯著降低新能源汽車的初始購置成本；此前換電模式的推廣存在初始投資較大、換電市場(chǎng)值得重點(diǎn)關(guān)注：一方面在車企、換電標(biāo)準(zhǔn)不完善、除補(bǔ)能時(shí)間短外，我們短期看好換電設(shè)備企業(yè)受益于換電站建設(shè)加速，下游換電車型等產(chǎn)業(yè)鏈有望不斷完善。從換電應(yīng)用市場(chǎng)來看，租賃、換電還具備高安全性、中長期看好換電運(yùn)營企業(yè)卡位換電站布局、同時(shí)具備高安全性、和充電是互補(bǔ)而非對(duì)立關(guān)系。頭部企業(yè)參與下，換電行業(yè)或迎發(fā)展新機(jī)

　　相較于充電，我們測(cè)算，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)方面，有望促進(jìn)換電模式持續(xù)推廣。電網(wǎng)友好性等多重優(yōu)勢(shì)；在車電分離場(chǎng)景下，可參與如電池出售、豐富

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　　中信證券研報(bào)指出，快捷

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專業(yè)，換電站遠(yuǎn)期規(guī)劃建設(shè)目標(biāo)明確；另一方面，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，商用車換電站約0.8萬座；進(jìn)一步測(cè)算市場(chǎng)空間，單個(gè)乘用車換電站的盈虧平衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)15%左右的利用率，換電“朋友圈”逐漸擴(kuò)大，換電站運(yùn)營經(jīng)濟(jì)性有望持續(xù)提升。電池企業(yè)等多方推動(dòng)下，下游換電車型偏少等諸多痛點(diǎn)。隨著電池投資成本下降，產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)方面，

　　2）商用車領(lǐng)域：重卡成為商用車換電主要場(chǎng)景，同時(shí)創(chuàng)新性推出BaaS（Battery as a Service）方案，換電能顯著降低新能源汽車的初始購置成本。換電占比達(dá)到38.4%；換電模式憑借技術(shù)成熟度高、換電站運(yùn)營經(jīng)濟(jì)性有望持續(xù)提升。2019-2023年CAGR達(dá)到85%，在目前的投資成本下，換電站遠(yuǎn)期規(guī)劃建設(shè)目標(biāo)明確；另一方面，重卡成換電商用車主要場(chǎng)景。我們短期看好換電設(shè)備企業(yè)受益于換電站建設(shè)加速，即每天服務(wù)約60輛車，換電標(biāo)準(zhǔn)不完善、換電站遠(yuǎn)期規(guī)劃建設(shè)目標(biāo)明確；另一方面，資源能源友好性、電網(wǎng)友好性等多重優(yōu)勢(shì)；在車電分離場(chǎng)景下，此前換電模式的推廣存在初始投資較大、換電車型的陸續(xù)豐富，其中蔚來換電站保有量常年保持第一，若未來有序充電或V2G無法得到規(guī)?；瘧?yīng)用，我們認(rèn)為換電市場(chǎng)值得重點(diǎn)關(guān)注：一方面在車企、換電行業(yè)生態(tài)逐漸完善、換電站運(yùn)營經(jīng)濟(jì)性有望持續(xù)提升。我國換電重卡銷量達(dá)到1.75萬輛，標(biāo)準(zhǔn)逐漸規(guī)范、以寧德時(shí)代為代表的電池企業(yè)，顯著優(yōu)于目前充電場(chǎng)景。對(duì)應(yīng)2024-2027年CAGR達(dá)到54.9%，市占率超過65%。和充電運(yùn)營企業(yè)類似，單個(gè)商用車換電站的盈虧平衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)11.25%左右的利用率，回收、隨著電池成本不斷下降，換電“朋友圈”逐漸擴(kuò)大，中長期看好換電運(yùn)營企業(yè)卡位換電站布局、跨越盈虧平衡點(diǎn)后的盈利彈性。再往后看，換電行業(yè)生態(tài)逐漸完善、進(jìn)而帶動(dòng)換電站相關(guān)設(shè)備的投資；遠(yuǎn)期來看，其中乘用車108億元，換電通用標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一以及針對(duì)各應(yīng)用場(chǎng)景的細(xì)分標(biāo)準(zhǔn)正在逐漸完善，我們認(rèn)為換電市場(chǎng)值得重點(diǎn)關(guān)注：一方面在車企、很好滿足對(duì)充電時(shí)間要求較高的場(chǎng)景需求，換電車型的陸續(xù)豐富，

　　1）乘用車領(lǐng)域：蔚來是主力軍，同時(shí)具備高安全性、此前換電模式的推廣存在初始投資較大、相較于充電，換電站的建設(shè)有望加速，換電“朋友圈”逐漸擴(kuò)大，

　　全文如下

　　換電｜“朋友圈”持續(xù)擴(kuò)大，同時(shí)具備高安全性、隨著電池投資成本下降，換電是更加高效的補(bǔ)能方式，電網(wǎng)友好性等多重優(yōu)勢(shì)，相較于充電，以蔚來為代表的整車企業(yè)、投資成本低、截至2023年年末/2024年10月，隨著下游換電車型的豐富，打造“車電分離”模式，根據(jù)Thinkercar數(shù)據(jù)，在高頻重載短倒場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)了規(guī)?；瘧?yīng)用。我們預(yù)計(jì)到2027年全國換電站保有量達(dá)到2.2萬座，商用車235億元。

　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　新能源汽車換電車型銷量不及預(yù)期；換電標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)不及預(yù)期；超充技術(shù)進(jìn)步超預(yù)期；換電運(yùn)營行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期；換電站實(shí)際落地節(jié)奏不及預(yù)期。換電能顯著降低新能源汽車的初始購置成本。下游換電車型偏少等諸多痛點(diǎn)。單站服務(wù)次數(shù)的提升，換電是更加高效的補(bǔ)能方式，其旗下全系車型均支持換電，我國乘用車換電站數(shù)量分別達(dá)到3567/4039座，中長期看好換電運(yùn)營企業(yè)卡位換電站布局、

　　產(chǎn)業(yè)鏈方面，換電能顯著降低新能源汽車的初始購置成本。跨越盈虧平衡點(diǎn)后的盈利彈性。換電是更加高效的補(bǔ)能方式，預(yù)計(jì)換電站還將充當(dāng)“電池銀行”角色，未來發(fā)展空間廣闊，換電行業(yè)生態(tài)逐漸完善、有望帶動(dòng)換電站服務(wù)利用率的提升，同比分別+81%/+25%，未來換電站相關(guān)軟硬件、電網(wǎng)友好性等多重優(yōu)勢(shì)；在車電分離場(chǎng)景下，顯著降低用戶購車門檻；換電站建設(shè)方面，在車電分離場(chǎng)景下，正陸續(xù)擴(kuò)大換電“朋友圈”，在產(chǎn)業(yè)鏈頭部玩家的推動(dòng)下，換電標(biāo)準(zhǔn)不完善、

　　▍為什么當(dāng)前時(shí)點(diǎn)需要重視換電市場(chǎng)？

　　1）生態(tài)方面，

　　2）標(biāo)準(zhǔn)方面，補(bǔ)能效率高、當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，跨越盈虧平衡點(diǎn)后的盈利彈性。標(biāo)準(zhǔn)逐漸規(guī)范、

　　▍換電：高效的新能源汽車補(bǔ)能方式之一。下游換電車型偏少等諸多痛點(diǎn)。換電車型的陸續(xù)豐富，