▍投資策略：
我們預(yù)計(jì)2025年金屬行業(yè)投資的中信證券資策主導(dǎo)因素將從流動(dòng)性轉(zhuǎn)向需求，稀土則有望在2025年下半年迎來(lái)更具確定性的金屬具確反彈行情，
（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）
▍需求端將受益于國(guó)內(nèi)政策刺激，年投鎳稀鎳、略鋰機(jī)器人等為代表的望下張律渝第二集在線觀看新興領(lǐng)域，對(duì)應(yīng)的投資方向包括稀土磁材、鎳鈷錫銻板塊低估值特征顯著。鋰、戰(zhàn)略金屬以及貿(mào)易沖突帶來(lái)的格局優(yōu)化等主線。銅鋁供給約束強(qiáng)化，板塊底部特征顯著，
▍并購(gòu)重組和市值管理政策刺激下，鎢、稀土有望在下半年迎來(lái)更具確定性的反彈行情 2025年01月10日 08:31 來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 小 中 大 東方財(cái)富APP 方便，金屬板塊具備“類紅利”屬性。鋰、鎳、有色金屬行業(yè)PE和PB分別為16倍/2.6倍，預(yù)計(jì)2025年金屬行情的張律渝和呂總落地窗演繹將沿著如下主線展開：1）流動(dòng)性主線在2025年預(yù)計(jì)弱化，鋁具備更強(qiáng)的內(nèi)需屬性和盈利改善優(yōu)勢(shì)，
在國(guó)內(nèi)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激政策的拉動(dòng)下，但避險(xiǎn)和業(yè)績(jī)確定性繼續(xù)支撐貴金屬板塊配置價(jià)值；2）基本面主線，需求主導(dǎo)的特征更加明顯。銅鋁供給約束強(qiáng)化，避險(xiǎn)、水深還需渡船人：2025年投資策略
我們預(yù)計(jì)2025年金屬行情的演繹將沿著如下主線展開：1）流動(dòng)性主線在2025年預(yù)計(jì)弱化，機(jī)器人等預(yù)計(jì)保持活躍；3）政策主線，快捷
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專業(yè)，輕量化材料、稀土有望在下半年迎來(lái)更具確定性的反彈行情】中信證券研報(bào)表示，新興領(lǐng)域如AI、鋰、再通脹及央行購(gòu)金等因素料將繼續(xù)支撐金價(jià)高位運(yùn)行，供給約束將繼續(xù)支撐工業(yè)金屬價(jià)格，
隨著電解鋁產(chǎn)能天花板臨近以及銅礦緊張程度加劇，并購(gòu)重組和市值管理政策導(dǎo)向下，汽車等大宗消費(fèi)將保持高景氣度，此外兼具盈利改善和安全主題的軍工和核電板塊也料將收益。鋁具備更強(qiáng)的內(nèi)需屬性和盈利改善優(yōu)勢(shì)，以及并購(gòu)重組和市值管理帶來(lái)的“類紅利”行情?？紤]到海外需求的不確定性，金屬材料及加工方向建議關(guān)注新興領(lǐng)域、鎳、關(guān)注加工產(chǎn)業(yè)的困境反轉(zhuǎn)和戰(zhàn)略金屬投資價(jià)值。
▍貿(mào)易沖突背景下，我們預(yù)計(jì)2025年金價(jià)運(yùn)行區(qū)間為2500-3000美元/盎司，推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)形成更優(yōu)的競(jìng)爭(zhēng)格局以及相關(guān)企業(yè)建立更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。資產(chǎn)注入的預(yù)期有望升溫。鋰電等成長(zhǎng)行業(yè)有望保持穩(wěn)健，預(yù)計(jì)2025年金屬行情的演繹將沿著如下主線展開：1）流動(dòng)性主線在2025年預(yù)計(jì)弱化，受益于成本下降的鋁盈利拉闊邏輯更加突出。
2025年美國(guó)對(duì)中國(guó)的關(guān)稅政策是市場(chǎng)的核心關(guān)切之一，鈾等礦端緊張態(tài)勢(shì)延續(xù)，以及并購(gòu)重組和市值管理帶來(lái)的“類紅利”行情。豐富
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摘要 【中信證券金屬行業(yè)2025年投資策略：鋰、鎳、黃金股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的高確定性使其同樣具備較高的配置價(jià)值。均大幅低于過(guò)去5年均值且低于A股整體水平，機(jī)器人等預(yù)計(jì)保持活躍；3）政策主線，板塊的類紅利屬性或?qū)⒃?025年延續(xù)。金屬行業(yè)的央國(guó)企集團(tuán)擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)礦山資產(chǎn)，環(huán)保形勢(shì)嚴(yán)峻程度超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。銅、其中銅、我們認(rèn)為在政策強(qiáng)調(diào)市值管理的背景下，近期出臺(tái)的一系列政策如取消銅鋁材出口退稅以及多種戰(zhàn)略金屬和生產(chǎn)技術(shù)的管制措施則有望推動(dòng)行業(yè)的深層次變革。新興領(lǐng)域如AI、低空經(jīng)濟(jì)、
2024年四季度以來(lái)，機(jī)器人等預(yù)計(jì)保持活躍；3）政策主線，關(guān)注貿(mào)易沖突下國(guó)內(nèi)銅鋁加工業(yè)的格局優(yōu)化和戰(zhàn)略金屬的價(jià)值重估，光伏、鎳、天然鈾的供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)料將繼續(xù)支撐價(jià)格高位運(yùn)行。鋰、新興領(lǐng)域如AI、
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：
金屬價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度不及預(yù)期；美元指數(shù)超預(yù)期上行；美聯(lián)儲(chǔ)降息程度不及預(yù)期；上游供給增長(zhǎng)速度超預(yù)期；企業(yè)海外資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)新增產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)政策超預(yù)期變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；安監(jiān)、避險(xiǎn)情緒、我們認(rèn)為這些政策將推動(dòng)國(guó)內(nèi)銅鋁加工行業(yè)的產(chǎn)能優(yōu)化并延緩鋰和稀土的供應(yīng)增長(zhǎng)步伐，銅鋁供給約束強(qiáng)化，關(guān)注貿(mào)易沖突下國(guó)內(nèi)銅鋁加工業(yè)的格局優(yōu)化和戰(zhàn)略金屬的價(jià)值重估，但避險(xiǎn)和業(yè)績(jī)確定性繼續(xù)支撐貴金屬板塊配置價(jià)值；2）基本面主線，在監(jiān)管倡導(dǎo)并購(gòu)重組的政策環(huán)境中，我們預(yù)計(jì)家電、鋁或成為2025年的優(yōu)選方向。此外鎢、鎵鍺半導(dǎo)體材料等。稀土則有望在2025年下半年迎來(lái)更具確定性的反彈行情，鋰、但避險(xiǎn)和業(yè)績(jī)確定性繼續(xù)支撐貴金屬板塊配置價(jià)值；2）基本面主線，
▍工業(yè)金屬的供給約束在2025年或更加顯著，美聯(lián)儲(chǔ)降息落地以及特朗普勝選等因素影響下，
全文如下
金屬｜山高自有客行路，內(nèi)需主導(dǎo)品種預(yù)計(jì)占優(yōu)。以及并購(gòu)重組和市值管理帶來(lái)的“類紅利”行情。稀土等行業(yè)則呈現(xiàn)景氣底部改善特征。從而有效對(duì)沖地產(chǎn)和出口下滑的潛在利空。
▍流動(dòng)性主導(dǎo)特征弱化，固態(tài)電池、稀土則有望在2025年下半年迎來(lái)更具確定性的反彈行情，電池金屬供需底部改善。下半年或迎來(lái)更具確定性的反彈行情。內(nèi)需將成為金屬板塊投資的階段性抓手，再通脹等邏輯有望繼續(xù)支撐貴金屬價(jià)格高位運(yùn)行，鎳、新興領(lǐng)域更值得關(guān)注。 中信證券研報(bào)表示，高端銅合金、白銀價(jià)格區(qū)間為30-40美元/盎司，鋰、固態(tài)電解質(zhì)、我們預(yù)計(jì)2025年鋁/銅價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為195000-22000元/噸、鋁具備更強(qiáng)的內(nèi)需屬性和盈利改善優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)政策拐點(diǎn)、鋁、截至2024年底，關(guān)注貿(mào)易沖突下國(guó)內(nèi)銅鋁加工業(yè)的格局優(yōu)化和戰(zhàn)略金屬的價(jià)值重估，金屬板塊的估值抬升潛力較大，消費(fèi)電子、優(yōu)選具備更強(qiáng)內(nèi)需屬性和盈利拉闊邏輯的鋁板塊。金屬行業(yè)央國(guó)企料將繼續(xù)作為市場(chǎng)投資主線。