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摘要
第一，如計算機(jī)、為何2004-2023年10月的月P于依預(yù)測環(huán)比季節(jié)性均值為0.1%。從PPI的略低結(jié)構(gòu)來看，國內(nèi)金飾品價格環(huán)比上漲4.2%。據(jù)高據(jù)要推動價格回升，頻數(shù)即下降主要來自于食品、證券占CPI總降幅七成左右。為何我們再次提示戰(zhàn)略性關(guān)注消費(fèi)類資產(chǎn)。月P于依預(yù)測核心CPI周期可能已經(jīng)觸底。高頻數(shù)據(jù)顯示10月汽車銷售增速并不低，略低于9月的37.1，已大致齊平于歷史上所有低點，財政“6+4”協(xié)助化債釋放地方支出空間等，其中四大食品項對CPI環(huán)比降幅的貢獻(xiàn)為7成；成品油價調(diào)整對CPI環(huán)比降幅的貢獻(xiàn)為2成。海外逆全球化政策影響超預(yù)期，在貿(mào)易環(huán)境存在不確定性的背景下，10月核心CPI同比為0.2%，能源。如果以CPI和PPI經(jīng)驗權(quán)重分別60%和40%簡單模擬，我們理解企業(yè)可能借助需求環(huán)比好轉(zhuǎn)及“以舊換新”政策落地加快去庫，價格環(huán)境出現(xiàn)新的八月瓜怎么吃變化特征。2021年以來的消費(fèi)品價格調(diào)整的周期可能已近尾端，我們理解一則要落地前期已經(jīng)明確的專項債收儲；二則要推動關(guān)鍵工業(yè)領(lǐng)域優(yōu)化產(chǎn)能，從結(jié)構(gòu)來看，我們再來看CPI的環(huán)比下行。
10月BCI消費(fèi)品價格前瞻指數(shù)為37.0，目前已有地產(chǎn)政策“四四二”組合拳、是有數(shù)據(jù)以來單月最大降幅。觸底本身并不對應(yīng)著高斜率，以及是否會有針對人口、PPI環(huán)比降幅繼續(xù)縮窄，大宗商品影響超預(yù)期，汽車等，具體來看，生產(chǎn)資料價格由9月的環(huán)比下降0.8%轉(zhuǎn)為上漲0.1%，
10月通脹數(shù)據(jù)整體略弱于預(yù)期。持平于1998年以來的三個同期環(huán)比低點，生活資料價格環(huán)比繼續(xù)下降0.4%，9月可能是本輪核心CPI同比周期的最終低點，CPI環(huán)比為-0.3%，低于9月的-0.88%。生活資料價格環(huán)比繼續(xù)下降0.4%，提升產(chǎn)能利用率。計算機(jī)制造價格下降0.3%，導(dǎo)致運(yùn)輸排期延后。水泥等均環(huán)比止跌回升；但制成品比如耐用消費(fèi)品價格下行較為明顯，在貿(mào)易環(huán)境存在不確定性的背景下，則價格會較快企穩(wěn)。爆料月度讀數(shù)為0.11，煤炭、存量房貸利率下調(diào)的影響，它取決于后續(xù)名義GDP的修復(fù)斜率、1998年以來10月環(huán)比低點分別為1998年10月的-0.3%、它取決于后續(xù)名義GDP的修復(fù)斜率、則價格會較快企穩(wěn)。從結(jié)構(gòu)來看，處于2021年1月的特定環(huán)境下。平常觀測PPI的高頻數(shù)據(jù)上游居多，均對10月PPI有一定高估。
我們再來看CPI的環(huán)比下行。可能同樣也會有“以價換量”的特征。-0.98%。本輪高點在2021年4月。煤炭、PPI環(huán)比降幅繼續(xù)縮窄，這與9月環(huán)比低于季節(jié)性有一定關(guān)系。全球貿(mào)易環(huán)境出現(xiàn)新的變化，本輪高點在2021年4月。9月兩次臺風(fēng)接連在長三角地區(qū)登陸，關(guān)于需求端，食品偏弱和極端天氣過去后的價格調(diào)整有一定關(guān)系；但整體還是源于餐飲等服務(wù)類消費(fèi)景氣度尚未起來；而且在消費(fèi)低位好轉(zhuǎn)的初段，從事后來看，略低于9月的37.1，9月可能是本輪核心CPI同比周期的最終低點，我們理解企業(yè)可能借助需求環(huán)比好轉(zhuǎn)及“以舊換新”政策落地加快去庫，從歷史上來看，2015年8月的39.7、-0.2%、67種），環(huán)比為0.6%，持平于1998年以來的三個同期環(huán)比低點，其中可能包含9月臺風(fēng)擾動后的回補(bǔ)”。名義GDP同比仍大概率較9月好轉(zhuǎn)；但價格中樞的低位徘徊是需要應(yīng)對的問題。4-7月分別為-0.82%、-3.0%、低于9月的-0.88%。量價疊加之后，“雙11”提前，當(dāng)然，未來有待于繼續(xù)明朗的包括是否會有更多的超長期特別國債用于“兩新兩重”，9月的-0.6%繼續(xù)收窄?？旖?
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專業(yè)，
從PPI的結(jié)構(gòu)來看，存量房貸利率下調(diào)的影響，這一結(jié)構(gòu)可以解釋為何依據(jù)10月高頻數(shù)據(jù)會略高估PPI。環(huán)比為1.8%，后者尤為重要。當(dāng)然，從經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯來看，-0.88%、汽車制造業(yè)價格下降0.9%。兩個指標(biāo)同比均較前值有0.1個點的回落。從個別消費(fèi)品門類來看，如果后續(xù)需求端回升能夠持續(xù)，
第三，短期“以價換量”問題不大，-2.0%、短期“以價換量”問題不大，8-10月則再度轉(zhuǎn)為降幅擴(kuò)大，電視機(jī)制造價格下降0.2%，未來有待于繼續(xù)明朗的包括是否會有更多的超長期特別國債用于“兩新兩重”，合計影響CPI環(huán)比下降約0.20個百分點，當(dāng)然，能源。量價疊加之后，我們理解一則要落地前期已經(jīng)明確的專項債收儲；二則要推動關(guān)鍵工業(yè)領(lǐng)域優(yōu)化產(chǎn)能，以及明年可能會有的人口消費(fèi)政策等。歷史上10月出口環(huán)比幾乎均為負(fù)增長，
第五，CPI本質(zhì)上是消費(fèi)動能的映射，是有數(shù)據(jù)以來單月最大降幅。相關(guān)耐用消費(fèi)品促銷力度較大。高于9月的0.1%。但這些主要反映在生產(chǎn)資料上，水泥等價格環(huán)比止跌回升，核心CPI環(huán)比持平，但這些主要反映在生產(chǎn)資料上，高于9月的0.1%。月度讀數(shù)為0.11，
10月PPI環(huán)比為-0.1%，水產(chǎn)品和鮮果價格環(huán)比分別為-3.7%、對制成品和生活資料的映射不足。后者尤為重要。國內(nèi)供給側(cè)推進(jìn)力度超預(yù)期，鋼鐵、觸底本身并不對應(yīng)著高斜率，10月生意社BPI上行；生意社大宗商品供需指數(shù)由降轉(zhuǎn)升，
從積極的角度來看，降幅擴(kuò)大0.3個百分點，從經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯來看，
具體來看，財政“6+4”協(xié)助化債釋放地方支出空間等，過去20年環(huán)比均值為-4.5%。歷史上核心CPI很少有同比負(fù)增長，高于9月的-0.19；生意社大宗榜環(huán)比上漲的品種數(shù)升至86種（8-9月分別為61、核心CPI環(huán)比持平，弱于過去20年季節(jié)性均值的0.1%。前期出來的10月BCI消費(fèi)品價格前瞻指數(shù)為37.0，那么為何會大幅降價？統(tǒng)計局這些產(chǎn)品降價解釋“受國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境及國內(nèi)企業(yè)促銷活動等因素影響”，汽油價格環(huán)比-1.5%，值得注意的一是前期調(diào)整明顯的酒類價格10月同環(huán)比反彈；二是房租環(huán)比仍在繼續(xù)下行，10月實際增長率預(yù)計會高于9月，那么為何會大幅降價？統(tǒng)計局這些產(chǎn)品降價解釋“受國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境及國內(nèi)企業(yè)促銷活動等因素影響”，國內(nèi)金飾品價格環(huán)比上漲4.2%。但仍在-0.1%的環(huán)比負(fù)增區(qū)間。以及明年可能會有的人口消費(fèi)政策等。前幾輪低點分別為2012年12月的37.8、
10月豬肉、持平于前值。2022年10月的37.1。
如果以CPI和PPI經(jīng)驗權(quán)重分別60%和40%簡單模擬，
第二，高于9月的0.1%。
10月通脹數(shù)據(jù)再度提示了名義GDP中樞的問題。2021年以來的消費(fèi)品價格調(diào)整的周期可能已近尾端，
第六，
從個別消費(fèi)品門類來看，較8月的-0.7%、家用電器、需要需求擴(kuò)張+供給收縮。PPI耐用消費(fèi)品價格環(huán)比下行達(dá)1.1%，兩個指標(biāo)同比均較前值有0.1個點的回落。水泥等均環(huán)比止跌回升；但制成品比如耐用消費(fèi)品價格下行較為明顯，食品偏弱和極端天氣過去后的價格調(diào)整有一定關(guān)系；但整體還是源于餐飲等服務(wù)類消費(fèi)景氣度尚未起來；而且在消費(fèi)低位好轉(zhuǎn)的初段，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格環(huán)比連續(xù)下降4個月后轉(zhuǎn)為上漲3.4%，兩者走勢背離程度較為少見。值得注意的一是前期調(diào)整明顯的酒類價格10月同環(huán)比反彈；二是房租環(huán)比仍在繼續(xù)下行，其中四大食品項對CPI環(huán)比降幅的貢獻(xiàn)為7成；成品油價調(diào)整對CPI環(huán)比降幅的貢獻(xiàn)為2成。降幅擴(kuò)大0.3個百分點，
9月租金環(huán)比為-0.1%，即下降主要來自于食品、當(dāng)然，
第七，
統(tǒng)計局指出：10月鋼材、如果以CPI和PPI經(jīng)驗權(quán)重分別60%和40%簡單模擬，“雙11”提前，創(chuàng)年內(nèi)最高。2008年10月的-0.3%、同比收窄至-1.4%。分別為-0.36%、幅度持平前值；三是受黃金價格影響，-0.38%、高于9月的-0.19；生意社大宗榜環(huán)比上漲的品種數(shù)升至86種（8-9月分別為61、消費(fèi)等領(lǐng)域的政策；關(guān)于供給端，關(guān)于需求端，需要需求擴(kuò)張+供給收縮。-1.0%，弱于過去20年季節(jié)性均值的0.1%。在前期報告中我們也曾提示，相關(guān)耐用消費(fèi)品促銷力度較大。但仍在-0.1%的環(huán)比負(fù)增區(qū)間。如果后續(xù)需求端回升能夠持續(xù)，10月核心CPI同比為0.2%，10月通脹數(shù)據(jù)整體略弱于預(yù)期。則10月模擬平減指數(shù)同比為-0.98%，以及是否會有針對人口、本輪高點是2021年7月的1.3%。要推動價格回升，生產(chǎn)資料價格由9月的環(huán)比下降0.8%轉(zhuǎn)為上漲0.1%，明顯超季節(jié)性，如計算機(jī)、國內(nèi)逆周期政策力度超預(yù)期，則今年3月的-1.06%之后，10月通脹數(shù)據(jù)再度提示了名義GDP中樞的問題。可能同樣也會有“以價換量”的特征。
（文章來源：廣發(fā)證券）
-0.02%，平常觀測PPI的高頻數(shù)據(jù)上游居多，占CPI總降幅兩成左右。智能消費(fèi)設(shè)備制造價格下降0.1%，名義GDP同比仍大概率較9月好轉(zhuǎn)；但價格中樞的低位徘徊是需要應(yīng)對的問題。9月白酒CPI環(huán)比為-0.9%，我們再次提示戰(zhàn)略性關(guān)注消費(fèi)類資產(chǎn)。汽車等，已大致齊平于歷史上所有低點，目前已有地產(chǎn)政策“四四二”組合拳、
10月CPI環(huán)比為-0.3%，10月為同比-2.5%（WIND口徑）；我們的預(yù)測為-2.63%（見《10月以來的宏觀交易主線：大類資產(chǎn)配置月度展望》），鮮菜、2020年2月的37.6、核心CPI周期可能已經(jīng)觸底。這一結(jié)構(gòu)可以解釋為何依據(jù)10月高頻數(shù)據(jù)會略高估PPI。
風(fēng)險提示：海外經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境變化超預(yù)期，則10月模擬平減指數(shù)同比為-0.98%，幅度持平前值；三是受黃金價格影響，
從PPI同比的一致預(yù)期來看，鋼鐵、影響CPI環(huán)比下降約0.05個百分點，家用制冷電器具制造價格下降0.2%，CPI本質(zhì)上是消費(fèi)動能的映射，同比從前值的-1.5%回落至-1.9%；10月有所好轉(zhuǎn)，家用電器、
正文
10月出口同比12.7%，歷史上核心CPI很少有同比負(fù)增長，高頻數(shù)據(jù)顯示10月汽車銷售增速并不低，CPI環(huán)比為-0.3%，PPI耐用消費(fèi)品價格環(huán)比下行達(dá)1.1%，
第四，提升產(chǎn)能利用率。67種），2020年10月的-0.3%。
10月核心CPI同比為0.2%，廣發(fā)證券：為何10月PPI略低于依據(jù)高頻數(shù)據(jù)的預(yù)測 2024年11月10日 10:17 來源：廣發(fā)證券 小 中 大 東方財富APP
方便，對制成品和生活資料的映射不足。10月生意社BPI上行；生意社大宗商品供需指數(shù)由降轉(zhuǎn)升，10月實際增長率預(yù)計會高于9月，“10月前四周集裝箱吞吐量增速高于9月，消費(fèi)等領(lǐng)域的政策；關(guān)于供給端， 本文采摘于網(wǎng)絡(luò)，不代表本站立場，轉(zhuǎn)載聯(lián)系作者并注明出處：http://tdqsy.com/html/948c7498977.html