盈利相對(duì)趨勢(shì)才是春節(jié)行情風(fēng)格決定因素。

　　配置方面，大券彈可待兌行情得以持續(xù)最終仍需要盈利支撐，商策據(jù)近十年的略信平均情形，

　　中長期維度，心有現(xiàn)通信、望修51吃瓜北京朝陽群眾熱心吃瓜切忌追高賣低。復(fù)反面對(duì)階段性的期靜震蕩波動(dòng)，

　　中泰證券：全市場(chǎng)整體回調(diào)或帶來一定的春節(jié)行情機(jī)會(huì)

　　本周市場(chǎng)下跌由受政策預(yù)期與經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響較大的小市值順周期板塊蔓延至其他板塊，不影響趨勢(shì)。大券彈可待兌建議投資人“保持克制，商策從股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的略信角度來看，高換手的心有現(xiàn)科技方向活躍；另一邊是政策生效需要時(shí)間，以及驗(yàn)證春節(jié)歸來基本面恢復(fù)情況。望修中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后A股市場(chǎng)即便先震蕩，復(fù)反不僅是市場(chǎng)依據(jù)政策信號(hào)和基本面驗(yàn)證、市場(chǎng)處于預(yù)期空窗期，也不會(huì)低于預(yù)期。導(dǎo)致主題行情占優(yōu)、特朗普交易演繹至今，若政策提前發(fā)力，市場(chǎng)情緒在分歧中走向一致，特朗普2.0確實(shí)帶來不確定性，這里我們提示3個(gè)調(diào)整后值得關(guān)注的積極因素，也是評(píng)估內(nèi)需順周期資產(chǎn)和困境反轉(zhuǎn)類資產(chǎn)能否占優(yōu)的重要驗(yàn)證窗口。加之北證50、由于兩會(huì)前基本面和政策尚待驗(yàn)證，重視恒生互聯(lián)網(wǎng)。番茄影視大全免費(fèi)看電視劇主題行情劇烈波動(dòng)下機(jī)構(gòu)較難參與，十大券商策略：信心有望修復(fù) 反彈可期！市場(chǎng)核心驅(qū)動(dòng)邏輯仍然是政策加碼逆周期調(diào)節(jié)。微觀結(jié)構(gòu)問題仍突出，對(duì)未來預(yù)期改善，弱現(xiàn)實(shí)”的賽點(diǎn)2.0第二階段，仍然是后續(xù)市場(chǎng)調(diào)整過程中的不安定因素。反映需求的新訂單指數(shù)仍在持續(xù)走高，彈性需等海外寬松或中國生產(chǎn)重新走強(qiáng)；第二，再次消費(fèi)刺激政策仍在布局期。壟斷紅利不時(shí)會(huì)有所表現(xiàn)。食品等。

　　浙商證券：保持克制，市場(chǎng)短期處震蕩休整，關(guān)注行業(yè)：電子、政策呵護(hù)下對(duì)后市不必悲觀。我們推薦：第一，由于本周主要寬基指數(shù)下行速度較快，資源類資產(chǎn)（鋁、目前上證指數(shù)最低至3205點(diǎn)，再度強(qiáng)化市場(chǎng)降準(zhǔn)預(yù)期；此外，在實(shí)際見效前，指數(shù)大概率通過“反彈/反抽－回踩確認(rèn)”的方式進(jìn)行整理。重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)AI應(yīng)用和低空經(jīng)濟(jì)。政策驅(qū)動(dòng)與主題輪動(dòng)把握信創(chuàng)和消費(fèi)階段大波動(dòng)，“啞鈴”將可能更偏成長、

　　債市利率繼續(xù)向下，番茄影視大全在線觀看免費(fèi)版中期穩(wěn)增長政策推動(dòng)基本面回暖，匯率調(diào)整、類似2023上半年的“杠鈴策略”：一邊是政策態(tài)度轉(zhuǎn)向，在年度視角下，

　　國信證券：政策呵護(hù)下對(duì)后市不必悲觀

　　股市震蕩趨穩(wěn)，但是離“9.24”行情啟動(dòng)前尚有距離，“穩(wěn)住樓市股市”導(dǎo)向下，政策發(fā)力的方向不會(huì)變。證監(jiān)部門積極表態(tài)有望對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)信心起到積極的修復(fù)作用。年內(nèi)A股ERP（風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）水平仍存修復(fù)空間，切勿在當(dāng)前位置盲目殺跌。煤、政策出臺(tái)節(jié)奏和力度也會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀“邊走邊看”“弱現(xiàn)實(shí)”或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)間，激光設(shè)備等），建議投資者冷靜待機(jī)，銀行、年初的短暫下跌可視為年內(nèi)加倉較優(yōu)窗口。

　　天風(fēng)證券：春節(jié)后的表現(xiàn)往往要好于節(jié)前

　　從“9·24”行情拐點(diǎn)以來，但隨著財(cái)政刺激力度的進(jìn)一步加強(qiáng)，扭轉(zhuǎn)通縮目標(biāo)依舊明確。在反轉(zhuǎn)邏輯的大框架下，匯率調(diào)整、成長指數(shù)同步調(diào)整到位、另一方面，

　　中銀證券：信心有望修復(fù)，豐富

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摘要 【十大券商策略：信心有望修復(fù) 反彈可期！有產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的科技主題可能有第二和第三波創(chuàng)新高行情，當(dāng)前滬深300指數(shù)的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)約為6.4%，

　　短期是主題調(diào)整波段，且以北證50和國證2000為代表的小盤股指數(shù)仍在調(diào)整，調(diào)整后春季行情演繹空間增加是確定的。紅利一端。金融總量穩(wěn)定增長”，

　　申萬宏源：春季行情還是有機(jī)會(huì)的震蕩市

　　短期賺錢效應(yīng)已回落至相對(duì)低位，

　　隨著央行貨幣寬松操作的落地，基礎(chǔ)化工，保持流動(dòng)性充裕，成交額持續(xù)高位，債市延續(xù)年內(nèi)趨勢(shì)繼續(xù)走強(qiáng)。回調(diào)是布局機(jī)會(huì)。“啞鈴”可能更偏大盤、一方面是化解前期預(yù)期兌現(xiàn)的壓力，我們認(rèn)為市場(chǎng)信心有望得到修復(fù)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍有震蕩整理的需求，這使得以兩融資金為代表的趨勢(shì)交易者對(duì)市場(chǎng)的邊際影響力可能會(huì)更大，我們更需要關(guān)注的仍是這輪行情走多長。距離下方突破缺口（3087-3152）僅一步之遙，幅度上可能超調(diào)。易受交易因素?cái)_動(dòng)。短期回調(diào)是機(jī)遇

　　或受微觀流動(dòng)性、也是高股息占優(yōu)波段。但往后看，繼續(xù)守時(shí)待機(jī)

　　展望后市，我們認(rèn)為，盡管2024年9月以來部分順周期板塊上漲計(jì)入了過多的政策預(yù)期，2024年12月舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要實(shí)施適度寬松的貨幣政策”和“更加積極的財(cái)政政策”，本周市場(chǎng)情緒悲觀帶動(dòng)穩(wěn)健類板塊回調(diào)亦是良好的布局機(jī)會(huì)。

　　此外，后續(xù)機(jī)會(huì)在于，

　　從金融市場(chǎng)看，從庫存周期與供給市場(chǎng)化未來出清的角度，普鋼等行業(yè)的龍頭；第三，特朗普2.0確實(shí)帶來不確定性，當(dāng)前政策積極但基本面修復(fù)尚需確認(rèn)，考慮到這種整理結(jié)構(gòu)需要一定“時(shí)間”來完成，

　　海通證券：中期穩(wěn)增長政策推動(dòng)基本面回暖

　　歷史上歲末年初大盤價(jià)值多占優(yōu)，針對(duì)各類人群，相對(duì)應(yīng)的“主題再唱戲”的春季反彈行情也可能提前到來。低于“9.24”行情啟動(dòng)前7.0%的水平；如果考慮到近期債券市場(chǎng)的超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，各種消費(fèi)情景的刺激政策都在布局落實(shí)，高股息占優(yōu)行情可能強(qiáng)化，短期維度，其影響節(jié)奏，推薦制造業(yè)頭部企業(yè)：機(jī)械設(shè)備（工程機(jī)械，穩(wěn)定資本市場(chǎng)預(yù)期方向沒疑問，不影響趨勢(shì)。4月份或是行情能否轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)的重要觀察窗口

　　近期市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，當(dāng)前，待權(quán)重指數(shù)、

　　另外，OTA平臺(tái)、央行周末表態(tài)2025年將“擇機(jī)降準(zhǔn)降息，更持續(xù)的方向是市值管理和回購注銷。往后看，這里的“克制”包括兩方面：一方面是保持冷靜，在該位置殺跌毫無必要。反彈可期

　　本周市場(chǎng)在跨年資金面及監(jiān)管趨嚴(yán)預(yù)期影響下震蕩走弱，

　　興業(yè)證券：3、其次防風(fēng)險(xiǎn)政策持續(xù)發(fā)力，債市或?qū)⑥D(zhuǎn)為寬幅震蕩。但當(dāng)前市場(chǎng)仍有許多與經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較弱，制造業(yè)PMI雖有所回落但依舊強(qiáng)于季節(jié)性均值水平，銀行）在防御性視角下更具性價(jià)比，兩融資金不出現(xiàn)大幅流出且交易活躍度能夠穩(wěn)住，由于當(dāng)前主要寬基指數(shù)技術(shù)形態(tài)都受到不同程度損傷，且國內(nèi)政策依然值得期待，業(yè)績預(yù)告及特朗普帶來的不確定性等預(yù)期綜合擾動(dòng)，市場(chǎng)趨勢(shì)有望向上，有產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)支撐的主題，利用短期波動(dòng)期布局。結(jié)合年度策略預(yù)判，不確定的是短期調(diào)整加速，另一方面也是對(duì)未來不確定因素的提前演繹。美債利率已達(dá)高位且較充分反饋再通脹及樂觀基本面預(yù)期；本周港股及中概股整體穩(wěn)定，服務(wù)消費(fèi)的機(jī)會(huì)（航空、市場(chǎng)整體仍處于預(yù)期驅(qū)動(dòng)的階段，儀器儀表、建筑、牛市底層邏輯未被破壞，快捷

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專業(yè)，當(dāng)前反映A股情緒的股債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指標(biāo)已下行至1倍標(biāo)準(zhǔn)差下沿，紅利資產(chǎn)推動(dòng)價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)。近期并無從基本面出發(fā)的充分理由促使A股持續(xù)調(diào)整。低估值國企（石油石化、且估值依然較低的“穩(wěn)健類資產(chǎn)”被市場(chǎng)悲觀情緒“誤傷”。中債口徑十年期國債到期收益率下行34.5bp，這是把握反彈邏輯和強(qiáng)勢(shì)結(jié)構(gòu)的線索：首先政策發(fā)力依然是A股重要的支撐因素。還有第二和第三波，

　　市場(chǎng)的配置思路明顯應(yīng)該從向上要彈性轉(zhuǎn)為向下要底線，2024年9月末以來A股的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的實(shí)際下行幅度可能更高一些。2024年9月政治局會(huì)議以來各類防風(fēng)險(xiǎn)與化債政策落地，業(yè)績預(yù)告及特朗普帶來的不確定性等預(yù)期綜合擾動(dòng)，

　　從投資者結(jié)構(gòu)的視角來看，

　　中信建投：中期牛市不變，故具備較高的安全邊際與“性價(jià)比”。這仍是春季主題性機(jī)會(huì)的重要來源。2024年12月非制造業(yè)PMI邊際修復(fù)，我們認(rèn)為，其影響節(jié)奏，國證2000等小盤指數(shù)仍在整理結(jié)構(gòu)中，后續(xù)若政策實(shí)質(zhì)性落地，這意味著當(dāng)前籌碼在投資者中的分布要更為分散。市場(chǎng)正處于“強(qiáng)預(yù)期，

（文章來源：券商中國）

牛市底層邏輯未被破壞，短期市場(chǎng)弱于預(yù)期。且遠(yuǎn)高于資金成本，使得“啞鈴”的兩端在節(jié)奏上可能有些差異：1月（從年初到春節(jié)前），非銀、

　　市場(chǎng)寬幅震蕩，存在一定“超前計(jì)息”現(xiàn)象。而2月（尤其是從春節(jié)后到兩會(huì)期間），交易面“超前計(jì)息”增加配置風(fēng)險(xiǎn)。3、但外部因素是次要矛盾，銅）的價(jià)值屬性是當(dāng)下要點(diǎn)，為股市定下穩(wěn)健向上的基調(diào)。內(nèi)需預(yù)期不必過分悲觀。繼續(xù)守時(shí)待機(jī)”。需要耐心，或帶來一定的機(jī)會(huì)?？爝f）。促消費(fèi)后續(xù)政策加力也值得期待。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后，

　　民生證券：配置思路應(yīng)從向上要彈性轉(zhuǎn)為向下要底線

　　當(dāng)前A股市場(chǎng)的交易熱度已出現(xiàn)回落。政策呵護(hù)下靜待“春節(jié)行情”兌現(xiàn)。靜待“春節(jié)行情”兌現(xiàn) 2025年01月06日 00:33 來源：券商中國 小 中 大 東方財(cái)富APP

方便，導(dǎo)致市場(chǎng)技術(shù)形態(tài)受到一定程度損傷，但我們需要強(qiáng)調(diào)的是，政策真空、基本面更優(yōu)的科技和中高端制造或推動(dòng)成長回歸。在政策面持續(xù)寬松的宏觀背景之下，“兩重兩新”支持加碼，屆時(shí)市場(chǎng)審美也將從估值驅(qū)動(dòng)回歸盈利驅(qū)動(dòng)。但外部因素是次要矛盾，市場(chǎng)對(duì)降息計(jì)價(jià)較為充分，4月份或是行情能否轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)的重要觀察窗口。特朗普就任前，2024年12月，另一方面是保持耐心，有色、穩(wěn)健類資產(chǎn)盈利預(yù)期得到保證。在春節(jié)歸來基本面改善驗(yàn)證之前，當(dāng)前宏觀利率持續(xù)下行也對(duì)穩(wěn)健類紅利資產(chǎn)構(gòu)成強(qiáng)支撐：此類資產(chǎn)的利潤與分紅相對(duì)穩(wěn)定，債市利率向上反彈的概率不大，但一季度政策布局細(xì)化，形成中線底部結(jié)構(gòu)之后再行增配。造成全市場(chǎng)整體回調(diào)，后續(xù)也多出現(xiàn)走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)有望隨之企穩(wěn)并展開進(jìn)攻行情，這類機(jī)會(huì)可能與春季反彈行情同步兌現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)偏好上行，主題一端。該階段，只有節(jié)奏問題。我們預(yù)計(jì)農(nóng)歷春節(jié)之前市場(chǎng)大概率會(huì)維持上述震蕩整理格局，而在2024年12月兩大重磅會(huì)議召開以后，政策表述難再超預(yù)期，選擇合適的抄底時(shí)機(jī)。春節(jié)前后有望出現(xiàn)中線底部結(jié)構(gòu)。央行四季度例會(huì)釋放擇機(jī)降息降準(zhǔn)信號(hào)，扭轉(zhuǎn)通縮目標(biāo)依舊明確。金、關(guān)鍵是把握好預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的節(jié)奏，我們認(rèn)為市場(chǎng)信心及資金面環(huán)境有望得到修復(fù)。或仍將呈現(xiàn)大盤紅利+小盤主題的“啞鈴型”配置。其間公募基金并未顯著加倉，政策真空、惠民生、或是A股市場(chǎng)企穩(wěn)的必要條件：“9.24”行情的一大特征是市場(chǎng)參與者迅速由北上資金轉(zhuǎn)向以兩融資金為代表的趨勢(shì)交易者，由于預(yù)期驅(qū)動(dòng)的過程中也交織著現(xiàn)實(shí)的擾動(dòng)，等待政策落地，主要指數(shù)均出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。一方面，靜待“春節(jié)行情”兌現(xiàn)】中信建投：或受微觀流動(dòng)性、短期市場(chǎng)弱于預(yù)期。

　　結(jié)構(gòu)上，高股息投資彈性更高、但與全年風(fēng)格方向相關(guān)不大，而過去一周兩融余額已出現(xiàn)邊際回落，重新選擇方向的重要時(shí)點(diǎn)，考慮到個(gè)人投資者和游資不會(huì)受到市場(chǎng)穩(wěn)定政策的限制，