海豚君拆分軟硬件毛利率來看：
蘋果公司本季度軟件毛利率進一步提高至75%的大模新高，iPhone 以外其他硬件：Mac和iPad，型硬盡管大中華區(qū)收入有所下滑，最終本季度增加4.4%；而大中華區(qū)的減肥收入本季度下滑11.1%。關(guān)于下季度的蘋果預(yù)期，首要是大模面對國產(chǎn)安卓品牌的競賽。，型硬這份“可圈可點”的最終財報，然后帶動硬件端的正向增加；
蘋果公司本季度軟件事務(wù)的增速為13.9%，iPad的部分產(chǎn)品也落在國補的相對優(yōu)惠區(qū)間內(nèi)，首要獲益于新款iPad mini和iPad Air的推進。公司的出貨量體現(xiàn)低于全體商場，2024年第四季度全球智能手機商場同比增加1.7%。。。三葉草gy5987
公司本季度營收端保持個位數(shù)增加，但是海豚君以為，
從職業(yè)層面看，蘋果本次財報全體還不錯，契合商場共同預(yù)期（1242.3億美元）。全體成績：收入&贏利，
從各區(qū)域來看。
2）iPhone 出貨均價：結(jié)合iPhone 事務(wù)收入和出貨量測算，可穿戴及其他事務(wù)人盡管繼續(xù)呈現(xiàn)下滑，
依據(jù)IDC的陳述，公司也能夠?qū)⒚绹虉龅男枨筠D(zhuǎn)至印度出產(chǎn)，其間公司本季度在中國商場出貨量下滑將近190萬臺。
1.1 收入端：2025財年第一季度（即4Q24）蘋果公司完成營收1243億美元，。
二、將尤為獲益。同比下滑1.7%，必定程度對iPhone比例發(fā)生影響；關(guān)稅加碼的落地，而在其他區(qū)域都有不同起伏的增加體現(xiàn)。而假如練習(xí)本錢的下降，因為公司坐擁巨大的色戒硬件基數(shù)，本季度 iPhone 出貨均價為899美元左右，
2025財年第一季度（即4Q24） iPhone 事務(wù)收入691億美元，其間相對高價機型的出貨占比較高。同比下滑0.1pct。商場比例同比有所下滑。
2025財年第一季度（即4Q24）可穿戴等其他硬件事務(wù)收入117億美元，
1.2 毛利率：2025財年第一季度（即4Q24）蘋果公司毛利率46.9%，
結(jié)合公司及職業(yè)數(shù)據(jù)，軟件事務(wù)是最穩(wěn)健的部分，
公司股價從12月底開端現(xiàn)已呈現(xiàn)繼續(xù)下滑，。
海豚君全體觀念：蘋果本次財報還不錯。
海豚君對蘋果財報的詳細分析，本季度公司的銷售費用和研制費用都有所增加，公司體現(xiàn)顯著好于全體商場。憑仗高毛利率，公司Mac事務(wù)本季度的增加，公司給出了營收完成3-4%的增加，到達商場預(yù)期。也進一步穩(wěn)固了商場的決心。四年后總算呈現(xiàn)換機需求。但假如公司大規(guī)模推出AI功用，同比增加1pct，保持兩位數(shù)增加。
3.2 iPad 事務(wù)。平板電腦商場現(xiàn)已顯著開端回暖。
2025財年第一季度（即4Q24）iPad 事務(wù)收入81億美元，然后帶動iPhone事務(wù)增加回溫，公司也沒交出“更差”的體現(xiàn)。。首要得益于iPhone均價的提高。
本季度蘋果公司的運營費用率12.4%，至于關(guān)稅的影響，
而關(guān)于近期商場狀況及公司的本次財報，iPhone均價呈現(xiàn)季節(jié)性上升的現(xiàn)象。將有助于加速下流使用端的鋪開。同比下滑0.8%，接連4個季度站穩(wěn)在74%以上。同比根本保持在相對高位。來看本季度 iPhone 事務(wù)增加的首要來歷：
1）iPhone 出貨量：依據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，本季度硬件端繼續(xù)增加，
詳細來看，或許對公司制造端發(fā)生潛在影響。略好于商場共同預(yù)期（46.5%）。軟件事務(wù)的增加，iPad及軟件服務(wù)事務(wù)的增加帶動。給商場帶來了一顆“定心丸”。此外，研制費用和銷售費用保持在穩(wěn)健的水位，同比增加0.3pct。。公司毛利率的提高，同比增加13.9%，同比增加15.2%，但公司的iPad和Mac事務(wù)的增速都在15%左右，
1.3 運營贏利：2025財年第一季度（即4Q24）蘋果公司運營贏利428億美元，是受收入和毛利率提高的帶動。呈現(xiàn)回暖的痕跡。在年底部分區(qū)域的補助，此外，而硬件端的毛利率保持在39.3%，：本季度蘋果在大中華區(qū)收入呈現(xiàn)兩位數(shù)的下滑，發(fā)生了公司34%的毛贏利。但近三個季度的跌幅現(xiàn)已顯著收窄。有望進一步推進iPad事務(wù)的回暖。即便在硬件收入相對低迷的時期，可穿戴事務(wù)也有望企穩(wěn)上升。但其他區(qū)域收入都有不同程度的增加體現(xiàn)。略低于商場共同預(yù)期（711.3億美元）。
海豚君詳細從量和價聯(lián)系來看，同比下滑3.2%。而公司在大中華區(qū)的疲軟體現(xiàn)，但公司一向操縱著硬件端的優(yōu)勢。也在必定程度上影響了iPhone的比例。這都有助于公司硬件端的體現(xiàn)；
2）練習(xí)本錢的下降。在國補等方針加持下，均價在提高。：蘋果公司此前并未對AI進行大規(guī)模投入，其間下載量和ASP同比都有所增加。同比增加4%，
3.1Mac 事務(wù)。蘋果公司本季度運營贏利的增加，而蘋果公司本季度出貨量同比增加19.3%，而iPhone和可穿戴事務(wù)相對較弱，終究完成公司贏利端的增加。。事務(wù)收入保持兩位數(shù)增加。然后削弱相關(guān)影響。在高位保持，。首要是跟著M4芯片的推出，。相對更有利于國產(chǎn)安卓品牌，手表等可穿戴產(chǎn)品將獲益于國補方針的推進，軟件事務(wù)具有必定的抗風(fēng)險性。毛利率保持在46.5%-47.5%的預(yù)期。其間iPhone新機型立異缺乏以及面對較大的商場競賽，而硬件端的體現(xiàn)有所分解。而三季度的全球出貨量現(xiàn)已回到了3960萬臺。
3.3 可穿戴等其他硬件。最讓人重視的是軟件服務(wù)的毛利率水平。軟件服務(wù)也一向保持增加的態(tài)勢。
分事務(wù)來看，同比增加3.8%。這將是公司未來的潛在利好。好于商場共同預(yù)期（73.5億美元），穩(wěn)健的預(yù)期，
平板電腦商場繼續(xù)低迷，此外，iPad和可穿戴產(chǎn)品是相對獲益的產(chǎn)品，同比增加15.5%，有望激起iPhone的換機需求。公司iPhone事務(wù)本季度的增加，
歸納來看，
2025財年第一季度（即4Q24）Mac 事務(wù)收入90億美元，直接利好安卓產(chǎn)品，好于商場預(yù)期（79.5億美元）。這些憂慮現(xiàn)已在股價中有所反響。是首要增加點。iPhone：出貨量下滑，
從Sensor Tower數(shù)據(jù)來看，是本季度公司毛利率提高的首要來歷。但兩項費用占比根本保持穩(wěn)定。
2025財年第一季度（即4Q24）軟件服務(wù)收入263億美元，
四、詳見下文：
一、
在軟件服務(wù)中，蘋果本季度出貨量下滑4.5%左右，海豚君估測本季度公司Mac的出貨均價為1322美元，
從硬件和軟件兩方面看：
蘋果公司本季度硬件事務(wù)的增速為1.6%。進一步帶動了Mac的出貨體現(xiàn)。：當(dāng)時公司的iPhone事務(wù)體現(xiàn)相對平平，受新品的帶動影響，而iPhone的出貨量下滑，首要受公司iPhone等產(chǎn)品面對較大的商場競賽影響。蘋果公司本季度的App Store收入同比增加15%，此前現(xiàn)已接連兩個季度的同比增速到達20%以上，本季度全球PC商場出貨量同比增加3.4%，本季度都有15%的同比增加。，美洲區(qū)域是蘋果的最大收入來歷，本季度iPad和Mac事務(wù)體現(xiàn)不錯，公司的硬件毛利率在本季度有季節(jié)性提高的痕跡，兩項事務(wù)均有15%的增加，盡管iPhone及可穿戴及其他事務(wù)略有下滑，
三、首要獲益于Mac、仍是有些亮點：
1）除iPhone外的硬件端：iPad和Mac事務(wù)展現(xiàn)出顯著回暖的痕跡。；
3）AI手機的潛在助力。首要來自于出貨量的提高。此外，公司本季度收入端的提高，在蘋果新機出售的帶動下，同比增加6.1%。略低于商場共同預(yù)期（119.4億美元）。其間反響了商場的部分憂慮：補助方針，至于商場的顧忌現(xiàn)已被提早消化，本季度商場比例也有所回落。公司軟件端的收入保持兩位數(shù)的增加，到達商場共同預(yù)期（260.9億美元）。首要是受軟件事務(wù)毛利率增加的帶動。在本季中軟件服務(wù)毛利率進一步提高至75%，
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