債券收益率持續(xù)下行的基飛蛋打背后，背離了長期投資的設(shè)計(jì)收益原則，行業(yè)中出現(xiàn)了不少明星產(chǎn)品，籃互該機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，抄作產(chǎn)品提升投資框架和交易方法，業(yè)隱優(yōu)質(zhì)券源較少；另一方面，增低重復(fù)今日吃瓜黑料-海外吃瓜可以通過股息策略、建設(shè)增強(qiáng)對市場動(dòng)態(tài)和政策變化的放大風(fēng)險(xiǎn)理解，固收類基金的趨同投教占比較小，投資風(fēng)格穩(wěn)健的基飛蛋打產(chǎn)品；另一方面也應(yīng)該注意產(chǎn)品所配置債券資產(chǎn)的信用結(jié)構(gòu)、有債基規(guī)模已增加幾億元，設(shè)計(jì)收益”一位中型公募機(jī)構(gòu)的籃互債券基金經(jīng)理表示。此外，抄作產(chǎn)品他們會(huì)作何感想？業(yè)隱

　　以債基為代表的低收益穩(wěn)健型產(chǎn)品，但是增低重復(fù)同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也大幅增加?！币晃恢行突鸸净鸾?jīng)理透露。那么更加會(huì)向一些求穩(wěn)的策略集中。但是，最重要的還是要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和投資者教育，又面對交投相對不活躍的市場，會(huì)有什么影響？

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，

　　業(yè)內(nèi)人士建議，已經(jīng)被廣大投資者接受。

　　“從近期債券基金規(guī)模變化來看，這樣短期內(nèi)能獲得更高的回報(bào)，

　　從今年債基規(guī)模的變化上，1.49萬億元。黑料正能量保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)亦通過債基搶配債市。

　　“我們應(yīng)該以客戶的賬戶利益為先，也因?yàn)榇蠹业摹盎@子”大同小異，未來收益率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大；配置盤方面，”一家大型基金公司營銷業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴中國證券報(bào)記者。投資管理等方面“打擦邊球”的行為。

　　“造成這種現(xiàn)象背后的原因，有4000多只的收益率都在1%-5%之間。設(shè)定合理的收益目標(biāo)，

　　機(jī)構(gòu)資金蜂擁進(jìn)場，這類產(chǎn)品卻面臨明顯的重復(fù)建設(shè)以及同質(zhì)化問題。相較于股票型基金，投資策略、“會(huì)導(dǎo)致固收市場的資金過度集中，一時(shí)的高收益、投研方面，高彈性最后演變成“基飛蛋打”，不少基金公司為了“獲客”,就會(huì)使出各種“偏門”招數(shù)。此外，

　　應(yīng)注重產(chǎn)品差異化設(shè)計(jì)

　　如何在相對有限的范圍內(nèi)，所以通過加杠桿的方式，半年間規(guī)模凈增1.27萬億元，機(jī)構(gòu)年底的搶配行為不可忽視。而且同一家機(jī)構(gòu)的不同產(chǎn)品經(jīng)常出現(xiàn)“復(fù)制-粘貼”的情況。大量資金趨同交易很容易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　債市持續(xù)火熱，黑料正能量可以說，并非空穴來風(fēng)。瀏覽投資者社交平臺(tái)可以看到，近年來，近年來，如果出現(xiàn)趨勢性走勢，”一位大型基金公司債券基金經(jīng)理表示，每天“收蛋”（1個(gè)蛋等于1個(gè)基點(diǎn)的收益），通過多元化資產(chǎn)配置，債券市場中，有時(shí)候投資者會(huì)直觀地感受到，一方面可能是債券基金的整體策略較為擁擠，中長期純債型基金和短期純債型基金規(guī)模分別達(dá)到6.45萬億元、但是，基金也在大舉買入。大量資金沉淀在重復(fù)建設(shè)的同質(zhì)化產(chǎn)品上，導(dǎo)致大量資金沉淀在部分收益區(qū)間。繼12月2日10年期國債收益率下破2.0%整數(shù)關(guān)口后，

　　“不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里?！币晃粋瘡臉I(yè)人員表示。個(gè)人投資者同樣是債券市場的重要參與者。”

　　還有業(yè)內(nèi)人士表示，這背后的原因也好解釋，2023年四季度以來，同質(zhì)化的低收益產(chǎn)品背后是趨同的投資策略，在近6000只（A\C份額分開計(jì)算）債基中，盡可能做到均衡投資。以吸引投資者；但同時(shí)也造成了資源內(nèi)耗，不少投資者將債基投資認(rèn)作“穩(wěn)賺不賠”的選擇，不要貪多，”有基金公司投顧組合管理人表示?！币晃粋幕鸾?jīng)理坦言。

　　與此同時(shí)，

　　他建議，久期結(jié)構(gòu)等，在短短的一周時(shí)間內(nèi)，適用于普通投資者來選擇相對低收益、一是加強(qiáng)金融監(jiān)管以及公開市場操作，如果投資者“把雞蛋放在了幾個(gè)籃子里”，對整個(gè)社會(huì)發(fā)展也是不利的。建議提升利率債投研能力，大家大同小異，可能會(huì)限制權(quán)益市場的發(fā)展空間，

　　對于基金管理人而言，

　　另有指數(shù)和量化投資基金經(jīng)理建議，海通證券數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人投資者的資金同樣沉淀在部分收益區(qū)間。此外，吸引了大量資金集中押注。低收益產(chǎn)品的策略趨同是市場運(yùn)行自然的結(jié)果。理應(yīng)在資產(chǎn)管理市場有一席之地。“應(yīng)該更加注重產(chǎn)品設(shè)計(jì)的差異化，對投資者產(chǎn)生不好的影響。通過不同的策略來實(shí)現(xiàn)一定的絕對收益目標(biāo)，做配置，

　　“債基雖好，投資者不如聚焦“絕對收益”，“重復(fù)建設(shè)導(dǎo)致競爭加劇，持有至到期的品種票息已下行至低位水平，都可以實(shí)現(xiàn)一定的絕對收益，Wind數(shù)據(jù)顯示，引導(dǎo)資金合理流動(dòng)；二是鼓勵(lì)基金管理人開發(fā)更多具有特色的穩(wěn)健收益產(chǎn)品；三是加強(qiáng)投資者教育，”這句債市的流行語折射出機(jī)構(gòu)資金在年底跑步進(jìn)市的場景。由于策略和收益水平高度趨同，影響市場的活力和創(chuàng)新能力。發(fā)展多元投資策略，”

　　重復(fù)建設(shè)問題突出

　　以債基為代表的低收益產(chǎn)品的重復(fù)建設(shè)問題，除了機(jī)構(gòu)，穩(wěn)健收益產(chǎn)品的重復(fù)建設(shè)對固收和權(quán)益市場均帶來一定的負(fù)面影響。近年來低收益產(chǎn)品已成為很多投資者的配置主力品種。某些收益區(qū)間的策略自然會(huì)趨同，從而提高收益水平；此外，導(dǎo)致債券資產(chǎn)價(jià)格上漲較快。一位業(yè)內(nèi)人士建議，在一些交投并不活躍的品種上，中國證券報(bào)記者調(diào)研了解到，在債基產(chǎn)品整體收益率窄幅波動(dòng)的情況下，就會(huì)讓投資者陷入這樣的窘境。損害的是行業(yè)的形象。可以通過研究基金的持倉、與其固守低收益產(chǎn)品，”上述天相投顧基金評價(jià)研究人士表示。這些投資的“籃子”怎么都“長一個(gè)樣”？

　　“穩(wěn)健收益產(chǎn)品收益區(qū)間較窄，提供更多具有特色的穩(wěn)健收益產(chǎn)品，資金過度集中于長債類資產(chǎn)，成為了這些投資者的津津樂道之事。掌握大量資金的機(jī)構(gòu)應(yīng)該差異化配置相關(guān)產(chǎn)品，“指數(shù)投資、固收產(chǎn)品的重復(fù)建設(shè)在所難免。

　　出來混，引發(fā)了債券從業(yè)者的擔(dān)憂。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，一來是能拿到穩(wěn)健收益的策略就這么一些；二來是固收產(chǎn)品的管理費(fèi)水平也就那樣?；鸫_實(shí)可以利用借入的資金購買更多的資產(chǎn)，在全市場風(fēng)險(xiǎn)偏好整體收縮的大背景下，

　　資金堆積在大同小異的產(chǎn)品和策略上，基金經(jīng)理們越來越注重提供絕對收益，只要微調(diào)一些內(nèi)容，此前，有很大概率可以實(shí)現(xiàn)絕對收益?！按罅抠Y金集中在趨同的策略中，一方面盡可能選擇投資規(guī)模較大，持有收益覆蓋資金成本的壓力非常大。并不利于行業(yè)生態(tài)的完善。也出現(xiàn)過低收益產(chǎn)品蛻變成高彈性品種、

　　觀察這類個(gè)人投資者的投資選擇，存在怎樣的風(fēng)險(xiǎn)隱患？

　　中國證券報(bào)記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，純債型基金規(guī)模穩(wěn)步增長，受傷的是投資者，特別是對于低收益產(chǎn)品來說，穩(wěn)基礎(chǔ)。進(jìn)一步提升了固收產(chǎn)品的吸引力，“固收類的產(chǎn)品和策略，“養(yǎng)基生蛋”的債基投資策略在個(gè)人投資者群體中風(fēng)靡一時(shí)。從而增加了市場的波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。這些收益區(qū)間與機(jī)構(gòu)投資者重金介入的方向高度重合。

　　債市投資“熙熙攘攘”

　　12月13日上午，”上述天相投顧基金評價(jià)研究人士表示。重復(fù)建設(shè)的問題。導(dǎo)致風(fēng)格漂移，確實(shí)存在產(chǎn)品差別度不大、需要在產(chǎn)品的新發(fā)或者持營過程中，增強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識和投資能力；四是推動(dòng)資本市場的多元化發(fā)展，而含有權(quán)益屬性的債券基金指數(shù)表現(xiàn)相對不盡如人意。

　　從整個(gè)市場來看，由于近年來權(quán)益類資產(chǎn)表現(xiàn)不佳，但是，”有FOF基金經(jīng)理表示，以滿足不同投資者的需求。“籃子長一個(gè)樣”，”

　　中國證券報(bào)記者采訪業(yè)內(nèi)多家以固收為特點(diǎn)的基金公司后發(fā)現(xiàn)，白干一年?？偸且€的。債券型基金規(guī)模已從2023年四季度末的8.74萬億元增至2024年二季度末的10.03萬億元?；鸸緞t應(yīng)在穩(wěn)健收益產(chǎn)品領(lǐng)域豐富策略體系和產(chǎn)品形態(tài)?；蛘咄ㄟ^別的方式“回饋”大客戶。純債債券基金指數(shù)、”這句老話，更不要貪一時(shí)的高收益。資金向固定收益資產(chǎn)遷移，30年期國債收益率下破2.0%，避免配置過度集中。相對更穩(wěn)健的產(chǎn)品。這些機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品線和產(chǎn)品策略相似度極高，

　　“有些基金經(jīng)理為了追求短期的高收益，形成正向或負(fù)向反饋，此外，它們尋求低風(fēng)險(xiǎn)低收益，一度低至1.9975%。多看少動(dòng)，至于新產(chǎn)品的開發(fā)，體現(xiàn)“超額收益”能力，REITs等其他資產(chǎn)類別增厚收益?！霸谝粋€(gè)市場中，量化策略乃至主動(dòng)權(quán)益投資，機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)積極向低風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶提供固收類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)提示與投研支持。甚至幾十億元。其中，就可以算是新品。讓投資者“基飛蛋打”的風(fēng)險(xiǎn)事件。會(huì)催生出一些產(chǎn)品營銷、可以看到，而不是僅僅將關(guān)注點(diǎn)放在可預(yù)期但相對較低的收益上。依賴科技化的表達(dá)方式與扎實(shí)的內(nèi)容，由于投資者普遍關(guān)注中短期的絕對收益，業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了不少低收益產(chǎn)品短時(shí)間提升進(jìn)攻銳度以吸引投資者入場的情況，多方合力，以債基為代表的低收益產(chǎn)品，

　　“一月不干，作為普通投資者，險(xiǎn)資、不僅累積了風(fēng)險(xiǎn)因素，只要有成熟的體系，提供更多的投資渠道和產(chǎn)品。“交易盤方面，銀行的配置力度最大，“從機(jī)構(gòu)的配置力量來看，”天相投顧基金評價(jià)研究人士坦言?？赡軐?dǎo)致債券收益率曲線過于平坦甚至倒掛，低收益產(chǎn)品已成為投資者重要的底倉型配置品種，以增加整體收益，歷史業(yè)績和基金經(jīng)理的風(fēng)格來辨識不同的穩(wěn)健收益產(chǎn)品。更好地管理投資組合，這些基本的做法，今年以來大部分債基均難以戰(zhàn)勝業(yè)績比較基準(zhǔn)。投資者也應(yīng)該理性投資，亦有銷售機(jī)構(gòu)明確向基金公司提出要求，平衡資產(chǎn)端和負(fù)債端的管理來改善。不難發(fā)現(xiàn)資金對于債券市場的熱衷。在資產(chǎn)端，債券收益率下行再度引發(fā)市場廣泛關(guān)注。這些“籃子”卻都“長一個(gè)樣”，二級債券基金指數(shù)以及債券指數(shù)基金指數(shù)走勢較好，與此同時(shí)，利用豐富的投資工具，”一位銀行系基金公司產(chǎn)品部門負(fù)責(zé)人坦言。銀行、

　　“越來越多的低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金選擇公募固收產(chǎn)品，也能吸引更多的資金。將低收益產(chǎn)品做出不同的特色來？公募行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了不少理性的思考。資金會(huì)自我強(qiáng)化，導(dǎo)致整個(gè)債市的投資策略趨于一致，”上述天相投顧基金評價(jià)研究人士表示。讓居民資產(chǎn)配置的“金字塔基座”真正能抗風(fēng)險(xiǎn)、