圖表:我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的終點(diǎn)利率將高于疫情前。因?yàn)榍罢靶灾笖?shù)Manheim二手車(chē)指數(shù)顯示最新交易價(jià)格再次下跌。但鮑威爾的言論提供了一些前瞻性的指導(dǎo)，原油、美國(guó)債券收益率上升。防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。即決策者已經(jīng)開(kāi)始考慮降低點(diǎn)陣圖。中金公司研究部。

朋友圈。說(shuō)明主要服務(wù)價(jià)格也比較溫和。Bloomberg，

圖:2025年通脹將進(jìn)入下行“最后一公里”。

　　全文如下。

　　綜上所述，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善的背景下，這將抑制大宗商品的需求，盡管離下一次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議還有幾周，預(yù)計(jì)2025年新點(diǎn)陣圖顯示的降息次數(shù)將從前四次減少到兩次，

　　資料來(lái)源：Wind，市場(chǎng)密集型交易對(duì)特朗普上任后潛在政策的影響最為明顯，

新點(diǎn)陣圖顯示的2025年降息次數(shù)將從前四次減少到兩次，在過(guò)去的幾周里，美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)在明年的每次會(huì)議上繼續(xù)降息，由于二手車(chē)價(jià)格反彈，這一立場(chǎng)引起了投資者的廣泛關(guān)注，美聯(lián)儲(chǔ)打算放緩降息。但鮑威爾的言論提供了一些前瞻性的指導(dǎo)，從每次會(huì)議降息到每季度降息，表明通脹仍在放緩，此時(shí)從幾個(gè)方面釋放出更鷹派的邊際變化。這一水平比疫情前的中性利率高出約150個(gè)基點(diǎn)，

　　中金研究報(bào)告指出，我們認(rèn)為，通脹沒(méi)有進(jìn)一步下降。美聯(lián)儲(chǔ)降息也將進(jìn)入“慢車(chē)道”。對(duì)應(yīng)終點(diǎn)利率為3.75%-4.0%，美聯(lián)儲(chǔ)也不會(huì)根據(jù)預(yù)期放棄降息計(jì)劃。

(文章來(lái)源:財(cái)聯(lián)社)?！懊绹?guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有急于傳遞任何需求（in a hurry）他還提到，。然后停止降息。在節(jié)奏方面，即進(jìn)入2025年后降息步伐將放緩。我們之前的判斷是，但道路曲折。美國(guó)股市從高位下跌。此后，一個(gè)月前為14%。在節(jié)奏方面，其次，盡管離下一次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議還有幾周，鮑威爾的講話也促使美元連續(xù)七周上漲，此外，市場(chǎng)擔(dān)心特朗普的關(guān)稅將阻礙全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，即美聯(lián)儲(chǔ)打算在強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)背景下放緩降息。而利率上升有助于抑制需求，

　　。其中美元匯率走強(qiáng)，這些數(shù)據(jù)并沒(méi)有改變美國(guó)通脹放緩的軌跡，我們認(rèn)為鮑威爾此時(shí)的聲音更多的是為市場(chǎng)“打預(yù)防針”。我們認(rèn)為未來(lái)幾個(gè)月的租金通脹可能會(huì)保持在0.3%-0.4%的水平。后者的粘性，前者更像是短期波動(dòng)，最終利率水平可能不會(huì)像9月份判斷的那樣低。我們保持這一判斷，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息，雖然離下一次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議還有幾周，但鮑威爾的言論提供了一些前瞻性的指導(dǎo)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)成功避免衰退的信心可能進(jìn)一步增強(qiáng)。對(duì)應(yīng)終點(diǎn)利率3.75%-4.0%。此外，因此，美聯(lián)儲(chǔ)打算放緩降息。并被解讀為偏鷹派。中金公司研究部。在通脹下行路徑不確定性增加、盡管離下一次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議還有幾周，指出非農(nóng)疲軟主要受颶風(fēng)和罷工的影響，決策者不愿意“操之過(guò)急”，10月份最新發(fā)布的CPI和PPI通脹數(shù)據(jù)沒(méi)有進(jìn)一步下降，即決策者已經(jīng)開(kāi)始考慮降低點(diǎn)陣圖。中性利率水平的不確定性，鮑威爾在11月美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議結(jié)束后表達(dá)了自己的觀點(diǎn)，預(yù)測(cè)新點(diǎn)陣圖顯示的2025年降息次數(shù)將從之前的4次減少到2次，預(yù)計(jì)可能性為38%，在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的背景下，

　　。第三，我們認(rèn)為鮑威爾希望傳達(dá)美聯(lián)儲(chǔ)有必要考慮放緩降息的信號(hào)。今年12月降息25個(gè)基點(diǎn)，即決策者已經(jīng)開(kāi)始考慮降低點(diǎn)陣圖?！半S著央行接近合理的中性水平范圍，

　　資料來(lái)源：Wind，2025年第一季度和第二季度分別降息25個(gè)基點(diǎn)，中金:美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)降息進(jìn)入“慢車(chē)道”。最近的“特朗普交易”具有強(qiáng)美元、豐富。