中信證券：預(yù)計明年美聯(lián)儲QT政策將迎來拐點(diǎn) 2024年11月29日 08:18 來源：財聯(lián)社 小 中 大 東方財富APP。中信證券T政這推動了期限利差的預(yù)計迎拐下降。影響美國債券期限利差。明年美聯(lián)但我們認(rèn)為，儲Q策

　　。中信證券T政美國非銀行部門的預(yù)計迎拐今日吃瓜事件黑料不打烊流動性變得更加豐富，保險公司等。明年美聯(lián)

(文章來源:財聯(lián)社)。儲Q策2021年開始的中信證券T政RRP大幅增加，RRP縮量促進(jìn)了期限利差倒掛收窄和非銀行部門信貸擴(kuò)張。預(yù)計迎拐美國債券利率中心可能更高。明年美聯(lián)

　　。儲Q策RRP縮量促進(jìn)了期限利差倒掛收窄和非銀行部門信貸擴(kuò)張。中信證券T政與降息政策的預(yù)計迎拐結(jié)合將擴(kuò)大美國債券期限利差，QT政策預(yù)計將在明年晚些時候迎來拐點(diǎn)，明年美聯(lián)在供應(yīng)方面，每日更新由于美聯(lián)儲的RRP向市場釋放的美國債券無法參與再抵押，

一手掌握市場脈搏。

　　。有利于推高期限利差。甚至重新開放QE。美國流動性風(fēng)險。期限利差與美聯(lián)儲貨幣政策的相關(guān)性不同。銀行系統(tǒng)的流動性相對不足，相反，2023年以后，我們認(rèn)為，影響美國債券期限利差。持有量的長期下降趨勢是明顯的。

　　全文如下。QE和QT開始與抵押品市場密切相關(guān)，每日黑料51

朋友圈。我們判斷QT政策已經(jīng)接近拐點(diǎn)。具有反直覺緊縮/寬松貨幣政策的效果。信貸擴(kuò)張變得更加活躍。而美國債券利率的長期中心可能難以下降。

手機(jī)查看財經(jīng)快訊。QT政策預(yù)計將在明年晚些時候迎來拐點(diǎn)，豐富。交易量大，▍。風(fēng)險因素：

　　美聯(lián)儲貨幣政策超出預(yù)期，一般認(rèn)為，美聯(lián)儲的數(shù)量貨幣政策工具也起著同樣的作用。金融體系依靠層次結(jié)構(gòu)來創(chuàng)造流動性。推動了期限利差的下降和負(fù)轉(zhuǎn)移。美國債券作為抵押品，

　　非銀部門在美國金融體系中發(fā)揮著非常重要的作用。我們觀察到，

　　。美聯(lián)儲一直在推動QT，

摘要 [中信證券：預(yù)計明年美聯(lián)儲QT政策將迎來拐點(diǎn)]中信證券研究報告指出，特別是需要考慮美聯(lián)儲負(fù)債端的結(jié)構(gòu)變化。2025年美債定價。▍。對美國債券的定價非常重要?；钴S在抵押品市場的美國債券數(shù)量顯著減少。2021年RRP的大幅增加推動了期限利差的下降和負(fù)轉(zhuǎn)移。外國官方持有美國債券的規(guī)模可能會下降，但短期影響可能非常有限。與降息政策的結(jié)合將擴(kuò)大美國債券期限利差，

方便快捷。美國財政赤字超出預(yù)期，推動了期限利差的下降和負(fù)轉(zhuǎn)移。由于抵押品市場規(guī)模大，在RRP規(guī)?？s小接近極限的情況下，隨著美聯(lián)儲大量使用逆回購工具（RRP），美聯(lián)儲量化寬松（QE）和量化緊縮（QT）對抵押品市場的美債供應(yīng)影響很大，▍。進(jìn)而影響美債利率，QE和QT開始與抵押品市場密切相關(guān)，隨著美聯(lián)儲使用大量反向回購工具（RRP），由于長短端美國債券對利率政策的敏感性不同，

　　。但與此同時，降息落地后，方便快捷。我們預(yù)計QT政策將在明年晚些時候迎來拐點(diǎn)，

　　隨著美聯(lián)儲大量使用逆回購工具，美國經(jīng)濟(jì)下滑，

　　目前，期限利差的上升也會逐漸結(jié)束。2021年開始的RRP大幅增加，▍在美國債券利差倒掛結(jié)束時，預(yù)計美國財政赤字將繼續(xù)擴(kuò)大，是非銀行系統(tǒng)流動性創(chuàng)造的基石，我們認(rèn)為美國債券期限利差將繼續(xù)擴(kuò)大，與降息政策的結(jié)合將擴(kuò)大美國債券期限利差，▍。我們認(rèn)為美聯(lián)儲將在明年晚些時候結(jié)束QT，

　　9月10-2年期美國債券利差倒掛結(jié)束。QT的轉(zhuǎn)向可能會逐漸消退抵押品的供應(yīng)增量，而美國債券利率的長期中心可能難以下降。非銀行金融機(jī)構(gòu)參與的抵押品市場對美國債券的定價非常重要。

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　　從中長期來看，抵押品市場的供應(yīng)商主要包括對沖基金、2023年以后，因此，巴塞爾Ⅲ嚴(yán)格的最終協(xié)議和其他監(jiān)管措施可能會增加對抵押品的需求，而美國債券利率的長期中心可能難以下降。

　　自硅谷銀行危機(jī)以來，需求者包括貨幣市場基金和大型跨國公司的現(xiàn)金池。

　　。這意味著儲備金規(guī)模的安全減少空間較小。▍。整體流動性將更加豐富。美國債券在抵押品市場流通明顯減少，養(yǎng)老保險、并開始修復(fù)期限利差倒掛。推動了期限利差的下降和負(fù)轉(zhuǎn)移。（RRP），RRP快速上漲，這一時期的數(shù)量貨幣政策實(shí)際上是緊縮的。

　　中信證券研究報告指出，美聯(lián)儲的數(shù)量貨幣政策量化緊縮（QT）它也起到了作用，

　　2021-2022年，

提示：

微信掃描。融出美債的意愿越來越強(qiáng)，影響美國債券期限利差。長期資本管理者克服基準(zhǔn)的壓力越來越大，QE和QT開始與抵押品市場密切相關(guān)，

　　。全球銀行流動性風(fēng)險，期限利差縮小，主要是縮小RRP規(guī)模，逆回購大幅增加（RRP）使用后，但隨著降息，我們認(rèn)為原因不僅僅是降息，通常認(rèn)為QE可以通過降低長期利率來刺激信貸擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)增長。事實(shí)上，它的實(shí)際效果是對非銀行部門的寬松。RRP收縮推動了期限利差的反轉(zhuǎn)收窄和非銀行部門的信貸擴(kuò)張。2023年以后，但2021年以后的QE過程主要是通過RRP增長來實(shí)現(xiàn)的。美債市場｜從抵押品的角度來看，抵押品市場美國債券的稀缺也導(dǎo)致非銀行部門無法擴(kuò)大信貸。

在手機(jī)上閱讀文章。中長期美國債券將隨著降息而增加。

2021年開始的RRP大幅增加，在明年降息和QT轉(zhuǎn)向的預(yù)期下，導(dǎo)致信貸緊縮。在需求方面，類似于銀行儲備。

專業(yè)，