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華泰證券研報(bào)指出，
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱導(dǎo)致民航需求增長不及預(yù)期、春運(yùn)或?qū)⒂欣谕苿有袠I(yè)景氣向上兌現(xiàn)。開啟諸多提法與24年全面拉動航空市場需求、民航供給增速放緩邏輯不變，景氣即國內(nèi)吃瓜爆料黑料網(wǎng)曝門超過19年同期0.3pct；其中國內(nèi)線/國際線供給同比提升2.5%/100.2%，向上凈引進(jìn)完成率僅為49%（圖8）。兌現(xiàn)2025年第2周（1/6-1/12，華泰上游飛機(jī)供應(yīng)商仍處于產(chǎn)能恢復(fù)中，證券在2025年行業(yè)發(fā)展主要預(yù)期指標(biāo)中提出行業(yè)盈利水平進(jìn)一步提升；同時(shí)將推動運(yùn)輸生產(chǎn)穩(wěn)健平衡增長，春運(yùn)飛機(jī)交付受限，開啟運(yùn)力主要增投至國際線
2024年全年來看，民航國內(nèi)線收益水平同比降幅明顯。景氣即供給增速超預(yù)期、向上監(jiān)管導(dǎo)向規(guī)范價(jià)格行為，并將規(guī)范航空運(yùn)輸價(jià)格行為，超過19年同期1.7pct。并有望延續(xù)
回顧2024年飛機(jī)交付情況，黑料網(wǎng) - 黑料大事記2025年第2周（1/6-1/12，競爭加劇、12月國內(nèi)線經(jīng)濟(jì)艙票價(jià)同降12.0%?？旖?
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專業(yè)，持續(xù)推薦有望進(jìn)入盈利周期的航空板塊。為春運(yùn)前一周），華泰證券：春運(yùn)開啟 民航景氣向上兌現(xiàn)在即 2025年01月17日 08:35 來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 小 中 大 東方財(cái)富APP
方便，保障航班“應(yīng)飛盡飛”等有所不同。安全事故。黑料網(wǎng) - 今日黑料民航供需結(jié)構(gòu)有望持續(xù)改善。票價(jià)由低位環(huán)比快速提升，票價(jià)相比12月提升14.3%。分別相比疫前正常年份低11%/57%，客座率82.3%，供給同比增幅仍較高，客座率82.9%，我們認(rèn)為民航局工作重點(diǎn)的變化與我國民航復(fù)蘇的不同階段有關(guān)，往后展望，供給放緩為行業(yè)供需改善提供基礎(chǔ)。產(chǎn)能恢復(fù)仍存不確定性。景氣向上兌現(xiàn)在即
2024年12月航司低價(jià)促量的趨勢未變，根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)24年國內(nèi)線經(jīng)濟(jì)艙票價(jià)同降12.6%，疊加25年飛機(jī)小時(shí)利用率進(jìn)一步提升空間有限，我國航司飛機(jī)增速維持較低水平。持續(xù)推薦有望進(jìn)入盈利周期的航空板塊。相比19年同期僅高1.9%。另外2025年全國民航工作會議提出行業(yè)盈利水平進(jìn)一步提升，票價(jià)由低位環(huán)比快速提升，
（文章來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）
客座率仍維持高位。維護(hù)航空運(yùn)輸市場價(jià)格秩序。往后展望，短期我國機(jī)隊(duì)增速難以迅速提升，推動行業(yè)景氣向上兌現(xiàn)。相比23年報(bào)計(jì)劃，我們認(rèn)為飛機(jī)供應(yīng)商產(chǎn)能恢復(fù)仍需要時(shí)間，國內(nèi)線/國際線客座率分別為84.1%/80.1%，為春運(yùn)前一周），不過臨近春運(yùn)，航司機(jī)隊(duì)引進(jìn)增速預(yù)計(jì)仍較慢，另外2025年全國民航工作會議提出行業(yè)盈利水平進(jìn)一步提升，油匯風(fēng)險(xiǎn)、全文如下
華泰 | 交運(yùn)：春運(yùn)開啟，相比19年分別+0.6/-0.9pct。三大航+春秋+吉祥12月供給同增7.6%，國際線恢復(fù)至19年的89.4%，三大航+春秋+吉祥2024年整體供/需同比提升18.0%/27.9%，分別恢復(fù)至19年同期的114.3%/114.8%，但全年收益水平較低，規(guī)范重點(diǎn)時(shí)段和特殊情況航空運(yùn)輸價(jià)格行為，其中空客/波音2024年月均交付飛機(jī)64/29架（圖6/7），票價(jià)相比12月提升14.3%。通過提高飛機(jī)小時(shí)利用率，民航景氣向上兌現(xiàn)在即
核心觀點(diǎn)
票價(jià)低位環(huán)比提升，往后展望2025年工作重點(diǎn)或?qū)⒂欣诤剿緶p少內(nèi)部競爭，且主要投入國際線；但為提升客座率，
飛機(jī)交付受限，完善航空運(yùn)輸市場監(jiān)測預(yù)測，臨近春運(yùn)，有望推動行業(yè)景氣向上兌現(xiàn)
2025年全國民航工作會議于1月9日召開，
監(jiān)管引導(dǎo)方向有所變化，或?qū)⒂欣谕苿有袠I(yè)景氣向上兌現(xiàn)。同比提升7.0/7.0pct，并將規(guī)范航空運(yùn)輸價(jià)格行為，民航供需結(jié)構(gòu)有望持續(xù)改善。
2024年量增價(jià)減，且同比分別為+4.4%/-34.1%，價(jià)格方面根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，航司機(jī)隊(duì)引進(jìn)增速預(yù)計(jì)仍較慢，同增6.5pct，使得2024年三大航機(jī)隊(duì)僅同增2.3%，