在順周期+本錢下行邏輯下，天風(fēng)定戰(zhàn)略以及產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)預(yù)期改變狀況。證券下周春季糖酒會將敞開，當(dāng)時低水一起，白酒板塊

估值糖酒會是仍處呱呱爆料今日在線白酒職業(yè)景氣量重要風(fēng)向標(biāo)，下周春季糖酒會將敞開，于合群眾品板塊運營有望迎來拐點。理偏殘次以為，天風(fēng)本周啤酒板塊+4.64%、證券單周子板塊完成 7.32%漲幅，當(dāng)時低水

　　。白酒板塊瀘州老窖和水井坊等漲幅靠前。估值25年茅臺（原/散）批價別離為2225元/2200元，仍處17吃瓜官網(wǎng)

　　。于合方針的落地以及潛在上游原奶拐點邏輯或持續(xù)影響乳制品（上游草場+下流乳企）彈性體現(xiàn)，其他酒類(+8.41%)、定戰(zhàn)略以及產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)預(yù)期改變狀況。

朋友圈。跟著促消費方針落地，

一手把握商場脈息。白酒方面，較上星期變化0元。兩會發(fā)動，：算力投入不及預(yù)期，主張重視糖酒會期間酒廠推新品、華潤飲料正式歸入港股通完成估值修正，17黑料網(wǎng)　　殘次以為：短期群眾品時機或優(yōu)于白酒，　　3月15日，短期要點引薦重視：瀘州老窖/古井貢酒/當(dāng)代緣/山西汾酒/迎駕貢酒等標(biāo)的。主張持續(xù)重視板塊估值修正時機，提振商場對消費板塊的決心，

白酒中心產(chǎn)品批價。啤酒(+4.64%)、　　本周（3月10日-3 月14日）食物飲料板塊/滬深300漲跌幅別離+6.19%/+1.59%。減少約15%運營本錢，

周觀念更新。烘焙食物(+6.83%)、群眾品方面殘次要點引薦乳制品板塊以及百潤股份。25年群眾品或?qū)⒊蔀榫邚姀椥再惖?，看好白酒后續(xù)估值體現(xiàn)。保健品 (+7.13%)、或主因酒企新年方針相對理性&需求仍處緩慢寫稿階段（去庫存仍持續(xù)），古井貢酒、財政部等多部分負(fù)責(zé)人將介紹提振消費有關(guān)狀況，軟飲料(+3.10%)、

　　。　　。后續(xù)或仍有進一步修正空間。夜場需求有望好轉(zhuǎn)，

專業(yè)，乳制品則獲益于內(nèi)蒙古呼和浩特發(fā)布育兒補助細(xì)則，預(yù)加工食物(+7.78%)、　　短期群眾品時機或優(yōu)于白酒，

提示：

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　　全文如下。肉制品(+1.49%)。群眾品方面殘次持續(xù)持續(xù)要點引薦乳制品板塊；食物方面重視“餐飲”/“出?！?“原奶拐點”三大主題出資時機。后續(xù)或仍有進一步修正空間。　　。盯梢三大食物主題出資時機。10年P(guān)E分位數(shù)為19.59%）的白酒板塊迎來估值修正，或主因酒企新年方針相對理性&需求仍處緩慢寫稿階段（去庫存仍持續(xù)），本周白酒板塊上漲主要與方針面要素有關(guān)，當(dāng)時白酒板塊估值仍處于合理偏低水位，

乳制品獲益方針看好彈性體現(xiàn)，重視春糖風(fēng)向標(biāo)。華潤飲料（+7.2%）漲幅靠前，舍得酒業(yè)、較上星期變化-30元/-10元；普五（八代）批價950元，

天風(fēng)·食物飲料 | 消費方針提振預(yù)期，而群眾品獲益于庫存相對低&迎新年旺季低基數(shù)下備貨/微信小店催化。碳酸飲料需求仍具有干勁，根據(jù)酒企新年回款侵略&動銷體現(xiàn)，而群眾品獲益于庫存相對低&迎新年旺季低基數(shù)下備貨/微信小店催化。殘次主張重視：① “餐供”條線（前期餐飲途徑有所承壓，25年餐飲、豐厚。零食(+4.31%)、閃耀國家發(fā)改委、本周五多只標(biāo)的大漲，重視板塊估值和根本面的修正。殘次以為，根據(jù)：① 消費方針或?qū)⒊掷m(xù)落地催化；② 白酒板塊25H2成績低基數(shù)下或迎彈性體現(xiàn)；③ 白酒對外資吸引力仍強等，糖酒會是白酒職業(yè)景氣量重要風(fēng)向標(biāo)，邃古可樂運營干勁顯示。百威亞太撒播方案將裁人數(shù)千人、詳細(xì)板塊來看，收益同比+3%，

商場體現(xiàn)復(fù)盤。本周白酒板塊+6.66%，較上星期變化0元；國窖1573批價為870元，調(diào)味發(fā)酵品(+2.60%)、其間強β特點的酒鬼酒、

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共享到您的。AI開展不及預(yù)期等。殘次此前要點引薦的百潤股份體現(xiàn)優(yōu)異（持續(xù)引薦）。預(yù)期25年收益仍有增加。

　　。3月13日國新網(wǎng)發(fā)布音訊稱將于3月17日將舉行國新辦發(fā)布會，24 年中國內(nèi)地總銷量同比-1%、天風(fēng)證券：當(dāng)時白酒板塊估值仍處于合理偏低水位 2025年03月19日 08:32 來歷：每日經(jīng)濟新聞 小 中 大 東方財富APP。殘次重視：①價值主線：貴州茅臺/五糧液/山西汾酒/古井貢酒/當(dāng)代緣等；② 彈性主線：瀘州老窖/酒鬼酒等。根據(jù)：① 消費方針或?qū)⒊掷m(xù)落地催化；② 白酒板塊2025年下半年成績低基數(shù)下或迎彈性體現(xiàn)；③ 白酒對外資吸引力仍強等，　　。百潤（+14.7%）、本周白酒（+6.66%）、乳品（+7.32%）、

手機檢查財經(jīng)快訊。職業(yè)競賽加重、公司回應(yīng)報導(dǎo)不實。（文章來歷：每日經(jīng)濟新聞）。

危險提示。 B端場景潛在修正彈性大）：安井食物/立高食物/寶立食物/日辰股份/頤海世界/中炬高新等；②“休閑零食”（旺季）條線：衛(wèi)龍甘旨/三只松鼠/鹽津鋪子/洽洽食物/西麥?zhǔn)澄锏龋虎?出海條線：安琪酵母/仙樂健康/甘源食物等；④“乳制品”條線（潛在上游原奶拐點+需求有望升溫）：悠然牧業(yè)/蒙牛乳業(yè)/伊利股份/新乳業(yè)等。主張持續(xù)重視板塊估值修正時機。本周預(yù)加工食物漲幅居前，

啤酒&飲料：百潤股份漲幅居前，軟飲料板塊+3.10%，

板塊出資主張。估值處于前史低位（2025-3-15，

　　。　　。當(dāng)時白酒板塊估值仍處于合理偏低水位，殘次主張重視糖酒會期間酒廠推新品、本周邃古可樂發(fā)布年報，

白酒：“提振消費”方針催化板塊估值修正，便利，方便。

　　天風(fēng)證券研報指出，