工作刻画：公司宣布2019年6月产销快报，2019年6月公司客车产销量辨别为4367辆和4550辆，今年累计产销量辨别为24387辆和25427辆。
工作点评
产销同比明显晋升，中客表现亮眼。全部来看，公司客车产销量大年夜幅晋升，同比均转正，月产销量辨别为4367、4550辆，同比辨别增加4.30%、8.63%，、今年累计产销量辨别为24387、25429辆，同比增速辨别为-4.52%、2.62%。分车型看，大年夜型客车、中型客车、轻型客车月关键词均较上月有所好转，个中中型客车6月产销量环比辨别增加34.64%、33.16%，同比辨别增加43.82%、54.36%。
新动力公交车补贴过渡期还没有完毕，有望为公司带来局部增量。依据2019年的新动力汽车补贴政策，2019年5月8日至2019年8月7日为新动力公交车补贴过渡期，估计新动力公交车市场在7月存在抢装，进而有望为新动力公交车带来一局部增量。然则全部看，铁路挤压客车需求、新动力补贴退坡，为客车产销带来必然压力，行业全部依然承压。
产品品系完美加高事迹平安边沿，海外营业有望为公司营业供给增量。行业层面看，城市化率不时晋升，海外多个国家颁布发表禁售传统动力汽车时间表，新动力客车和海外营业有望为客车范围供给新的增量。公司作为客车行业龙头，大年夜中型客车市占带抢先，客车产品品系完美，叠加公司积极计划海外市场，经过多种渠道形式掩饰欧洲、独联体、美洲、非洲、亚太、中东六大年夜区域，并在埃塞俄比亚、马来西亚、缅甸、巴基斯坦、委内瑞拉等十余个国家和地区经过KD组装方法停止外乡化协作，公司有望仰仗自身丰富的技巧积累和履行经历进一步拓宽市场，进而为公司供给增量。
投资建议：公司作为客车行业龙头，全部平安边沿较高，叠加公司继续研发投入，积极计划高端产品和海外市场，有望助力公司产品结构继续优化、盈利才华稳步晋升。在此基础上，估计公司2019-2021年EPS辨别为1.15/1.24/1.29，对应公司2019年7月5日收盘价13.69元，公司2019-2021年PE辨别为11.88/11.04/10.63，保持公司“增持”评级。
存在风险：行业政策大年夜幅调剂；高端产品推动不及预期；海外营业推动不及预期。