宇通客车(600066)产销量同比明显晋升 看好海外营

  工作刻画:公司宣布2019年6月产销快报,2019年6月公司客车产销量辨别为4367辆和4550辆,今年累计产销量辨别为24387辆和25427辆。

  工作点评

  产销同比明显晋升,中客表现亮眼。全部来看,公司客车产销量大年夜幅晋升,同比均转正,月产销量辨别为4367、4550辆,同比辨别增加4.30%、8.63%,、今年累计产销量辨别为24387、25429辆,同比增速辨别为-4.52%、2.62%。分车型看,大年夜型客车、中型客车、轻型客车月关键词均较上月有所好转,个中中型客车6月产销量环比辨别增加34.64%、33.16%,同比辨别增加43.82%、54.36%。

  新动力公交车补贴过渡期还没有完毕,有望为公司带来局部增量。依据2019年的新动力汽车补贴政策,2019年5月8日至2019年8月7日为新动力公交车补贴过渡期,估计新动力公交车市场在7月存在抢装,进而有望为新动力公交车带来一局部增量。然则全部看,铁路挤压客车需求、新动力补贴退坡,为客车产销带来必然压力,行业全部依然承压。

  产品品系完美加高事迹平安边沿,海外营业有望为公司营业供给增量。行业层面看,城市化率不时晋升,海外多个国家颁布发表禁售传统动力汽车时间表,新动力客车和海外营业有望为客车范围供给新的增量。公司作为客车行业龙头,大年夜中型客车市占带抢先,客车产品品系完美,叠加公司积极计划海外市场,经过多种渠道形式掩饰欧洲、独联体、美洲、非洲、亚太、中东六大年夜区域,并在埃塞俄比亚、马来西亚、缅甸、巴基斯坦、委内瑞拉等十余个国家和地区经过KD组装方法停止外乡化协作,公司有望仰仗自身丰富的技巧积累和履行经历进一步拓宽市场,进而为公司供给增量。

  投资建议:公司作为客车行业龙头,全部平安边沿较高,叠加公司继续研发投入,积极计划高端产品和海外市场,有望助力公司产品结构继续优化、盈利才华稳步晋升。在此基础上,估计公司2019-2021年EPS辨别为1.15/1.24/1.29,对应公司2019年7月5日收盘价13.69元,公司2019-2021年PE辨别为11.88/11.04/10.63,保持公司“增持”评级。

  存在风险:行业政策大年夜幅调剂;高端产品推动不及预期;海外营业推动不及预期。