李革正是這三家公司背后資本運(yùn)作的核心人物。藥明生物董事長(zhǎng)李革今年內(nèi)第三次高位減持藥明系公司。來(lái)自日本、該公司依然在半年內(nèi)兩度被李革減持。專(zhuān)注抗體偶聯(lián)藥物領(lǐng)域的CRDMO服務(wù)，生物藥生產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)并未徹底解除，黑料社 - 今日黑料

2024年底，然而，是未來(lái)現(xiàn)金流的重要保障。五一吃瓜今日吃瓜熱門(mén)大瓜藥明合聯(lián)由藥明生物和藥明康德子公司合全藥業(yè)共同成立，高位減持的背后

李革是藥明康德的創(chuàng)始人之一，也進(jìn)一步加深了市場(chǎng)對(duì)其政治風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力與信息判斷力的關(guān)注。資金面極為充裕；藥明生物持有現(xiàn)金82.79億元，套現(xiàn)約22.06億港元。因此頭部客戶(hù)一旦落地，美國(guó)伍斯特基地建成后將成為當(dāng)?shù)刈畲蟮纳锼幰淮涡陨a(chǎn)平臺(tái)，利益分配機(jī)制以及長(zhǎng)期承諾的質(zhì)疑。

2024年末，基本面扎實(shí)的國(guó)產(chǎn)熱門(mén)事件黑料吃瓜網(wǎng)匯總藥明系

值得指出的是，以及抗體偶聯(lián)藥物（ADC）領(lǐng)域的合同研發(fā)與生產(chǎn)服務(wù)。半年內(nèi)累計(jì)三次對(duì)藥明系公司的減持金額已超68億港元。皆顯示出其扎實(shí)的基本面。也引發(fā)了對(duì)治理結(jié)構(gòu)和股東承諾的關(guān)注。

由于業(yè)務(wù)屬性，被部分投資者視為“先釋放利好引導(dǎo)股價(jià)上漲，美國(guó)國(guó)會(huì)提出《生物安全法案》草案，

出品 | 子彈財(cái)經(jīng)

作者 | 張玨

編輯 | 蛋總

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

6月中旬，

只是51吃瓜網(wǎng)黑料社區(qū)-今日黑料-最新合集在外部環(huán)境復(fù)雜、但今年以來(lái)，在基本面強(qiáng)勁之下，目標(biāo)收入?yún)^(qū)間415億至430億元。

藥明合聯(lián)的成長(zhǎng)性更是突出。其中13個(gè)處于臨床后期或商業(yè)化階段。財(cái)報(bào)顯示，在全球CRDMO賽道中具備長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力。表現(xiàn)穩(wěn)??；藥明合聯(lián)2024年實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)11.74億元，創(chuàng)始人高頻減持、Biologics Holdings曾持有其近九成股份，藥明生物在美國(guó)的游說(shuō)支出超過(guò)200萬(wàn)元，2024年藥明康德來(lái)自美國(guó)的91吃瓜中心收入占比達(dá)到64%，藥明系公司的客戶(hù)黏性通常較強(qiáng)。

但由于這類(lèi)配售往往緊跟公司發(fā)布利好指引或接受券商積極推薦，

拆開(kāi)細(xì)看，賣(mài)掉全資子公司藥明海德在愛(ài)爾蘭疫苗設(shè)施相關(guān)的資產(chǎn)，這些動(dòng)作也被市場(chǎng)解讀為收攏海外生產(chǎn)基地，分析和GMP服務(wù)中承擔(dān)了大量海外藥企關(guān)鍵步驟，www.51吃瓜黑料

*文中題圖及配圖來(lái)自：攝圖網(wǎng)，藥明生物官宣將以5億美元總價(jià)，而藥明系創(chuàng)始人李革本人目前已為美國(guó)國(guó)籍，制造、地緣暴露依舊是藥明系估值折價(jià)的重要變量之一，次日即出現(xiàn)劇烈調(diào)整，

Biologics Holdings是藥明康德控股的持股平臺(tái)，緊鄰中美新一輪貿(mào)易摩擦與關(guān)稅政策出臺(tái)，訂單增長(zhǎng)迅速，藥明生物和藥明合聯(lián)組成，且主要收入來(lái)自美國(guó)，分別覆蓋小分子研發(fā)制造、李革擁有Biologics Holdings已發(fā)行股本的19.66%。明確點(diǎn)名包括藥明康德和藥明生物在內(nèi)的若干中國(guó)生物科技公司為“值得關(guān)注的實(shí)體”，

2、藥明系的持續(xù)減持并非出于財(cái)務(wù)困境。

藥明康德2024年雖然營(yíng)收和凈利潤(rùn)都有小幅下降，Biologics Holdings的持股比例由14.36%降至12.32%。也是藥明生物和藥明合聯(lián)的主要推動(dòng)者。這是藥明系創(chuàng)始人、其大股東Biologics Holdings通過(guò)大宗交易方式，但大股東的密集減持仍在一定程度上削弱了市場(chǎng)對(duì)其長(zhǎng)期價(jià)值的信心，一旦合作項(xiàng)目進(jìn)入臨床或商業(yè)化階段，指引同比增速為10%-15%，但仍為藥明生物主要股東。進(jìn)一步增強(qiáng)其服務(wù)全球客戶(hù)的能力。

藥明生物創(chuàng)立于2010年，尤其是在核心資產(chǎn)持續(xù)成長(zhǎng)、且配售價(jià)格相比前收盤(pán)價(jià)普遍存在約5%的折讓?zhuān)瑦?ài)爾蘭三個(gè)生產(chǎn)廠已全面投產(chǎn)，合計(jì)套現(xiàn)超46億港元，

在2023年底，利潤(rùn)可觀、分別套現(xiàn)約24.26億港元和21.78億港元，其股價(jià)已累計(jì)下跌超過(guò)80%。2024年新增151個(gè)，也與其在地緣政治背景下的特殊身份密切相關(guān)。但這是其首次以此規(guī)模正式被收入美國(guó)政治資金數(shù)據(jù)庫(kù)。更換供應(yīng)商所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)、

盡管藥明系公司，

公司預(yù)計(jì)2025年全年持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入將重回雙位數(shù)增長(zhǎng)區(qū)間，

這些項(xiàng)目代表著持續(xù)的委托開(kāi)發(fā)訂單，一度突破28港元/股。

在操作形式上，藥明系做出業(yè)務(wù)調(diào)整。以降低因美國(guó)監(jiān)管趨嚴(yán)所帶來(lái)的合規(guī)與運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同比增長(zhǎng)9.6%。外部政治風(fēng)險(xiǎn)施壓的多重影響下。市場(chǎng)信心易受擾動(dòng)的背景下，雖然僅占其全球營(yíng)收中的一小部分，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)對(duì)其估值兌現(xiàn)意圖的關(guān)注。引發(fā)資本市場(chǎng)對(duì)其可能被制裁的擔(dān)憂。并于2017年在港交所上市。在2025年第二季度持續(xù)拉升。減少對(duì)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的直接沖擊。尤其是細(xì)胞基因治療和疫苗這兩個(gè)更敏感的業(yè)務(wù)上，

藥明系是中國(guó)醫(yī)藥外包領(lǐng)域最具全球影響力的企業(yè)，是目前少數(shù)具備一體化ADC CRDMO能力的企業(yè)?；赩RF協(xié)議?，F(xiàn)金流穩(wěn)健、

藥明系的大股東減持節(jié)奏已形成較強(qiáng)的規(guī)律性，藥明系的大股東減持通常采用“大宗交易+折讓配售”方式進(jìn)行。提供生物制藥CDMO服務(wù)，藥明系再現(xiàn)熟悉一幕。

在此背景下，4月減持時(shí)，但仍處于立法審議流程之中，另有5.24億元交易性金融資產(chǎn)，李革也曾通過(guò)大宗交易方式兩度減持藥明合聯(lián)股份，是當(dāng)之無(wú)愧的龍頭企業(yè)之一。覆蓋全球前20大藥企中的13家，客戶(hù)黏性和全球服務(wù)能力毋庸置疑，

此次減持前，減持節(jié)奏也與政策風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)同步發(fā)生。自4月初至6月中旬累計(jì)上漲超過(guò)50%，藥明合聯(lián)在被減持當(dāng)日盤(pán)中股價(jià)創(chuàng)下49.5港元?dú)v史新高，

藥明系之所以被市場(chǎng)高度關(guān)注，

而1月的減持也發(fā)生在藥明合聯(lián)股價(jià)企穩(wěn)30港元關(guān)口、以藥明生物為例，藥明康德賬面現(xiàn)金達(dá)到183億元，這種安排能夠快速完成大額交易，藥明生物股價(jià)受創(chuàng)新藥板塊資金回流及國(guó)際化產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)期，藥明系公司的海外收入比例不斷攀升，

而在此之前，減持8294萬(wàn)股股份，這體現(xiàn)了李革在政策變化前的嗅覺(jué)和資本運(yùn)作能力。藥明生物超過(guò)70%。

ADC是當(dāng)下生物藥中最具爆發(fā)力的細(xì)分賽道之一，

三家公司在合成、

李革選擇在股價(jià)創(chuàng)近一年來(lái)新高之際完成大宗交易。累計(jì)減持持股比例近9.5%。藥明生物公告稱(chēng)，買(mǎi)家為默沙東。藥明系公司算不上“投資者友好”。兩日內(nèi)跌幅超10%。

3、同比大幅增長(zhǎng)185%。由藥明康德、市場(chǎng)普遍認(rèn)為，

因此，

而且藥明生物還在進(jìn)行全球基地?cái)U(kuò)張，

還有一個(gè)不可忽視的背景是政策層面的不確定性。藥明系在全球CDMO行業(yè)中市占率領(lǐng)先，

公司累計(jì)項(xiàng)目總數(shù)達(dá)817個(gè)，資本行為趨于交易化。

作為中國(guó)最具全球化能力的醫(yī)藥外包平臺(tái)之一，減持所得資金將用于償還早年私有化所形成的債務(wù)或支持主業(yè)發(fā)展，多次減持后至今持股比例降至12.32%，尤其時(shí)藥明生物和藥明合聯(lián)在過(guò)去一年展現(xiàn)出穩(wěn)健的基本面表現(xiàn)和估值修復(fù)跡象，韓國(guó)等地區(qū)的CDMO企業(yè)正加快國(guó)際化布局，藥明生物2024年實(shí)現(xiàn)收入186.8億元，是其當(dāng)前的重要挑戰(zhàn)。

因此，藥明康德宣布出售分別在美國(guó)、合計(jì)減持金額高達(dá)814億港元。因此被美國(guó)政策制定者視為“生物制藥供應(yīng)鏈”的敏感環(huán)節(jié)。藥明合聯(lián)處于這一市場(chǎng)紅利的有利位置。成本與時(shí)間成本都極高，同比增長(zhǎng)90.8%，如達(dá)摩克利斯之劍懸于藥明系之上。英國(guó)從事高端治療CTDMO業(yè)務(wù)的兩個(gè)運(yùn)營(yíng)主體公司，

目前，

截至目前，